财联社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基(jī)金经理(lǐ)大幅调(diào)仓换股的(de)动(dòng)向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮出(chū)水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛(gé)兰，也(yě)开(kāi)始布局人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚守新能(néng)源，如曾(céng)经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一(yī)季度，是人(rén)工(gōng)智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出(chū)天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等(děng)死，追(zhuī)买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖(shù)都是死，不(bù)如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是(shì)行业(yè)心(xīn)态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一(yī)点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板(bǎn)块中(zhōng)的计算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深(shēn)耕(gēng)医(yī)疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另(lìng)一只(zhǐ)中(zhōng)欧研究精选混(hùn)合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新进中芯国际、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上(shàng)述调仓换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游(yóu)的芯片、到(dào)算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理(lǐ)加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智能的产业(yè)趋势(shì)受到市场关注，并(bìng)很快扩(kuò)散到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥(yáo)领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深(shēn)信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康(kāng)威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例(lì)一个(gè)很重要的临界(jiè)值，往往预示着某个板(bǎn)块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配(pèi)比(韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍(réng)有基金(jīn)经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成(chéng)了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍(réng)有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部(bù)分(fēn)试(shì)图(tú)低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经(jīng)的公(gōng)募状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证实了他们(men)的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的(de)冠军(jūn)基金广发双擎升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重(zhòng)仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍(réng)加仓(cāng)了(le)天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在(zài)一(yī)季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定价中未(wèi)被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中(zhōng)国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对比去年(nián)年底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源(yuán)板块的(de)一些风韩红个人简历和职位 韩红是什么军衔险点，这些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常(cháng)具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季(jì)度我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工(gōng)智能，他认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消(xiāo)退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下(xià)，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基金经理章恒(héng)在接受财(cái)联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口，他选择会(huì)在(zài)全市场做行业轮动，在操作(zuò)上绝对不是去捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押(yā)进去(qù)，不确定性来(lái)的时候(hòu)，无论(lùn)是基金(jīn)经理个(gè)人还(hái)是(shì)投(tóu)资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的(de)，就(jiù)没有(yǒu)参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致(zhì)行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的(de)判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细分赛道(dào)将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚(shàng)未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催(cuī)化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展(zhǎn)；而4月(yuè)以来，我们观察(chá)到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办(bàn)公(gōng)场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也(yě)看好相关板块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或(huò)有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二(èr)季度投(tóu)资策略会(huì)上(shàng)提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的(de)表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没有太多表现。今年(nián)要推动(dòng)数字(zì)经济，今年半导(dǎo)体周期要见底，本身(shēn)今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可(kě)能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研(yán)报中(zhōng)判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一轮调整期(qī)，但(dàn)对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅度有限。对(duì)于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业周(zhōu)期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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