AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来(lái)的是，不仅不少上市公(gōng)司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局AI概念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试以AI试(shì)水投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年(nián)一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大派(pài)别(bié)基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠覆(fù)性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期投资价值，但(dàn)是(shì)对于短期人工智能极(jí)致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对(duì)AI保(bǎo)留了(le)一份清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人(rén)关(guān)注(zhù)的是，季报中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述(shù)了人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持(chí)续发展，以及(jí)新能源(yuán)开发和利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人(rén)工智能领域的(de)快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将极大(dà)地影响我们的生活方式(shì)和(hé)社会发展，为确保AI技术(shù)的健康(kāng)、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一(yī)领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们坚定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变。他还(hái)专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核(hé)心在于(yú)效率的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行业的观点时，他(tā)针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段，提(tí)升组(zǔ)织信息计算、存(cún)储、传(chuán)播的(de)效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类消费行(xíng)业，在美国是一(yī)个和互联网行业一样大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识到(dào)数字化(huà)的重要性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会(huì)给中国公司带(dài)来发展的机会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都(dōu)到了历史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方(fāng)面面开始影响我们(men)的生(shēng)活、工作(zuò)等，是一个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如(rú)鹏(péng)华(huá)基金投资(zī)者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴(bàn)，鹏华基金投教(jiào)基地也(yě)将通(tōng)过(guò)百度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能力，致力于(yú)创(chuàng)新投资(zī)者关系管理新模式(shì)，提升客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一(yī)季度(dù)进行(xíng)了(le)一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智(zhì)能的计(jì)算机和传媒互联网行(xíng)业。前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个(gè)股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一(yī)季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求(qiú)就是能源(yuán)、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化(huà)、新能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细(xì)分行业的beta收敛(liǎn)之后(hòu)，竞争力(lì)会重新(xīn)成(chéng)为最重(zhòng)要(yào)的(de)增(zēng)长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互联网领域(yù)的机(jī)会。”王贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵(guì)重(zhòng)，在嘉实基(jī)金科技(jì)成(chéng)长团队中，有不少基金经理明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经(jīng)理陈涛(徐海为是谁？tāo)在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增(zēng)持软件(jiàn)，当时基(jī)本处(chù)于估值、机(jī)构(gòu)持仓的历(lì)史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能化等长期(qī)需求刺激(jī)下将迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际也(yě)还有巨大成长空间(jiān)的(de)板(bǎn)块，长(zhǎng)期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的(de)序幕，带(dài)来以十年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复(fù)苏和(hé)业绩修复(fù)，以软件计算机(jī)为代表的科技板块内(nèi)会持(chí)续有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏(péng)等(děng)也(yě)表示，未来，毫无疑问人工智能和可(kě)再(zài)生(shēng)能源将(jiāng)构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着经济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的(de)进入，未来新的产(chǎn)业机会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等(děng)子版块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏(xì)、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基金维持了(le)较高仓位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件和(hé)软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前(qián)十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其(qí)中，澜起科技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合(hé)宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人(rén)工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份(fèn)进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零(líng)、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原(yuán)因(yīn)，莫海波表(biǎo)示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好。随着人(rén)口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转变，数据(jù)成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是(shì)AI+元(yuán)年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产业(yè)逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从生(shēng)产和服务端(duān)全(quán)面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及多(duō)样化的行业(yè)应(yīng)用(yòng)等，这是(shì)一个系统(t徐海为是谁？ǒng)性工(gōng)程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业(yè)之一(yī)。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金(jīn)权(quán)益投资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板(bǎn)块。比如，建(jiàn)信智能生活(huó)在(zài)一季度继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有基金经理对AI保留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　泓德臻远(yuǎn)回(huí)报基金经理秦毅虽然(rán)在一季报中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块(kuài)走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型路(lù)线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本(běn)次的(de)人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型(xíng)具备了强大的通用性。这属于科技史上的一(yī)次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大(dà)受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在(zài)一季报中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对相关板块的布局(jú)。他表示，除复合国家(jiā)安全自主可(kě)控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的(de)科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对(duì)IT产业产生更大(dà)、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的部分成长股是(shì)未(wèi)来(lái)关注的(de)方向(xiàng)之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金(jīn)经理蔡丞丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药(yào)板块的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于互联网级(jí)别(bié)的技(jì)术(shù)要素革命(mìng)，或许我们已经站在新一(yī)轮科技浪(làng)潮带(dài)来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成长投资者，会(huì)积极学(xué)习(xí)和(hé)拥抱(bào)，非(fēi徐海为是谁？)常庆幸(xìng)有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同时表(biǎo)示，也会努力在(zài)火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄(zhēn)别(bié)真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星(xīng)的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四(sì)季度布(bù)局了不少(shǎo)人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减(jiǎn)仓(cāng)，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前(qián)TMT板(bǎn)块的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了(le)40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块(kuài)，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不(bù)到的。就好比去年初我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲突，和后(hòu)来(lái)的疫情。”中泰资管基金经理姜诚(chéng)也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最(zuì)重要的事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市场当前认为的受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么(me)程(chéng)度，以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很(hěn)容(róng)易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资(zī)目(mù)标。

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