周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净(jìng)买入的(de)“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借(jiè)道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金看好(hǎo)，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市大跌，当日(rì)股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元(yuán)；拉长时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金(jīn)前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调(diào)的(de)游(yóu)戏ETF，也(yě)受到(dào)资(zī)金的逆市(shì)买(mǎi)入，不过目前(qián)游(yóu)戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股(gǔ)票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字化(huà)对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分(fēn)板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带(dài)动大盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时(shí)基金权(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言quán)益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为自身(shēn)经(jīng)营(yíng)改善、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成(chéng)为了(le)可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值仍旧处于低位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于(yú)中低水平，部(bù)分(fēn)个股尤其是(shì)基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外(wài)，证券保险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期看，经济(jì)复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会值得(dé)关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期，证券板块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例下(xià)调，经(jīng)济(jì)温和复苏(sū)下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产品(网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言pǐn)力实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增长，负(fù)债端V型反转趋势(shì)较明显(xiǎn)，资产端或有望(wàng)维持较高(gāo)增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳(wěn)中(zhōng)小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制或有望出台。

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