用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％，是2020年以来连续第(dì)三年净(jìng)利(lì)下(xià)滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最(zuì)大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间(jiān)发布2023年第一季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历(lì)史(shǐ)新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东等投资者(zhě)被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网(wǎng)络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次(cì)定(dìng)增吸引了不少机构参与，包(bāo)括(kuò)高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格(gé)为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与了定增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友网络发布的(de)2021年业绩(jì)明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季(jì)度业绩更是连续(xù)爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的(de)股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持(chí)股数，也从2022年(nián)一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期(qī)间(jiān)，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务(wù)转(zhuǎn)型(xíng)第二阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业(yè)的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的(de)数智(zhì)化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务(wù)业务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全球领先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发(fā)展，第二个阶段的统(tǒng)一底(dǐ)座和(hé)服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进(jìn)入(rù)新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的(de)比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成(chéng)为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来(lái)源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市(shì)场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力信(xìn)心的(de)严重不足，也反应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在用友网络3.0转(zhuǎn)型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的(de)同时，净利(lì)润也在同时(shí)逐年增(zēng)长，且增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京(jīng)在2022年(nián)曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还(hái)是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看(kàn)，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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