“一带一路(lù)”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的(de)出口增速(sù)也不赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美(měi)发达(dá)经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带(dài)一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在(zài)增量上(shàng)就(jiù)可能对冲美欧(ōu)日出口(kǒu)的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全(quán)年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数(shù)据和韩国、越(yuè)南出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移，其对中国出口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一(yī)路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口(kǒu)数据与实(shí)际(jì)出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速与中国出口基本(běn)保持统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构(gòu)差(chà)异，2023年(nián)以(yǐ)来两者产生较大背离。出(chū)口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在(zài)于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东盟(méng)升(shēng)、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速(sù)较(jiào)3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年(nián)低基数原(yuán)因，不过(guò)对(duì)同比的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国(guó)更加“温和”。从散点图看(kàn)，量(liàng)价齐(qí)升的汽车出口反映海外车(chē)市较高景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响，集成电(diàn)路4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口(kǒu)最(zuì)大(dà)的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯之外“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发(fā)挥(huī)了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带(dài)一路出口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这(zhè)些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一(yī)带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期(qī)欧美日韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百(bǎi)分点。我们选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观三种情形下(xià)的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌(diē)份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对(duì)美欧日韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中国取(qǔ)代(dài)。

　　结果显示，中性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国(guó)出口(kǒu)增(zēng)速约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占(zhàn)65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增(zēng)速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体(tǐ)出(chū)口增(zēng)速预测，思路为在中国加入世界贸易(yì)组织后、历次(cì)全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考(kǎo)意义的(de)三(sān)年(nián)，分别作为中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)和悲观情景作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设为(wèi)美欧有可(kě)能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经(jīng)济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日韩拖累我国出(chū)口(kǒu)增速约-1.9个百分点。

　　边际贡献的计算公式是什么呀>

　　假(jiǎ)设对其余国(g边际贡献的计算公式是什么呀uó)家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年(nián)我(wǒ)国出口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存(cún)在低估的风险，主要来自于两个(gè)方面：数据(jù)口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的(de)“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向各国(guó)出口(kǒu)的(de)数(shù)据存在差异（无论(lùn)是绝对(duì)量还是增速(sù)），有时这一(yī)差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出口端的(de)增(zēng)速会更(gèng)高(gāo)，这(zhè)意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入(rù)衰退的时点存(cún)在较大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于(yú)中国出口的(de)拖累(lèi)可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不足。疫(yì)情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性超预(yù)期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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