财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经(jīng)理大幅调仓(cāng)换(huàn)股的动向和投(tóu)资方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓(cāng)中国海洋(yáng)石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美的集团、腾讯(xùn)控股(gǔ)，谢治宇布局(jú)AI板(bǎn)块，加仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国(guó)移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智能大行其道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛(gé)兰等(děng)顶流开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专(zhuān)注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守新能源，如曾经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道(dào)，究(jiū)竟(jìng)是应该(gāi)与其共舞(wǔ)，还是不为所动继(jì)续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多(duō)的基(jī)金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把再(zài)死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金一季(jì)度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿(yì)元，一季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上海电影(yǐng)，其中前(qián)者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中(zhōng)欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季度(dù)新进金(jīn)山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新(xīn)起(qǐ)点(diǎn)混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒(hán)武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的操(cāo)作只是公募基金经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可(kě)以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到(dào)，随(suí)着(zhe)ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的(de)产(chǎn)业趋(qū)势受到市(shì)场(chǎng)关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到(dào)国内产业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传(chuán)输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和的(de)情(qíng)景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯(xùn)、传媒、电子行业受到各(gè)方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此(cǐ)前招(zhāo)商证券研报(bào)称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块进入过热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱(bào)团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人(rén)守候成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季报中(zhōng)也证实了他们(men)的“坚(jiān)守初(chū)心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概(gài)念(niàn)股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一(yī)季报表达了(le)仍对新能源保(bǎo)持信心，“我们甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的(men)对本(běn)产品(pǐn)重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和(hé)体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大(dà)重仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代(dài)、三(sān)安(ān)光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了宁德(dé)时代、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到(dào)了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非常具有(yǒu)吸引力(lì)。在一季(jì)度我们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能、海风的(de)一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工(gōng)智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许(xǔ)多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝对不是去(qù)捕(bǔ)捉每个(gè)时期(qī)的“最靓的仔”。“对(duì)于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制(zhì)持有比(bǐ)例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时(shí)无(wú)法预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期(qī)内也(yě)很难在A股找到(dào)明显的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也(yě)认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合理接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块等细分赛道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认(rèn)，中甘油是用猪油做的吗，食品级甘油是什么做的微(wēi)观层面上尚有空间，估值修(xiū)复尚未结束，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年初至今市场对AI关(guān)注度持续高企，上一轮行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快，我们预计(jì)5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们(men)持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者(zhě)优先(xiān)关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是消费的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部(bù)分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波(bō)动或调整。

　　中信建投(tóu)证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股二季(jì)度(dù)投资策略(lüè)会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没(méi)有太多表现。今年要推(tuī)动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期(qī)要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股(gǔ)的机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段(duàn)不(bù)太适合大多数(shù)的投资者，不适合在这个(gè)位置上去追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整期，但对标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。

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