在(zài)股市高(gāo)点成(chéng)立的主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金密(mì)集迎来开放日，近三(sān)个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成(chéng)立满(mǎn)两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关(guān)。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布(bù)局和(hé)发行(xíng)。

　　近三月60只定(dìng)开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下(xià)主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年(nián)5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的(de)情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照(zhào)《基金合同》约定(dìng)履行(xíng)基金(jīn)财产清(qīng)算程(chéng)序(xù)，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合(hé)同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完(wán)成每个开放(fàng)期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产(chǎn)净值低于五千万元，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)在(zài)履行相关监(jiān)管报告和信(xìn)息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合同，无需召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评价研究(jiū)中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平(píng)对此表示，一(yī)般而(ér)言(yán)，随着(zhe)基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基(jī)金集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权益仓位可能会(huì)有所(suǒ)降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等众多(duō)因(yīn)素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上(shàng)涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可(kě)能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期(qī)开(kāi)放(fàng)式基金来(lái)看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基(jī)金发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权(quán)益市场高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资者而言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂(guì)平(píng)认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市(shì)场高点时(shí)要保持(chí)冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益导向进行产(chǎn)品(pǐn)布(bù)局和发(fā)行。此举既可以(yǐ)保(bǎo)护投(tóu)资者(zhě)利(lì)益，也(yě)可以树立(lì)基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基金(jīn)公司(sī)长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较(jiào)高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益(yì)市场(chǎng)的整体(tǐ)波(bō)动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差(chà)距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基(jī)金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产(chǎn)的资金容量通常有限(xiàn)，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚(xū)高(gāo)。过高(gāo)的管(guǎn)理规模(mó)要(yào)求(qiú)基金经理不得(dé)不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性(xìng)布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力(lì)范围内，高点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益(yì)类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投资者的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发(fā)基(jī)金的(de)购(gòu)买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售(shòu)机构负责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基(jī)金在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效(xiào)阻止投资者频繁交易(yì)等方面具(jù)有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好(hǎo)投资(zī)者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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