尽管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构预计(jì)5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和(hé)电子自年(nián)初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这一轮调整并没有(yǒu)结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为(wèi)“春季(jì)躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往(wǎng)会(huì)有(yǒu)一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开(kāi)始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份期(qī)间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年(nián)调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时(shí)间越来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士(shì)预计，基本在一(yī)季报(bào)披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再(zài)调整一段时间，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的(de)这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计算机(jī)转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超(chāo)预期的(de)AI赋(fù)能消费(fèi)电子板块(kuài)受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自(zì)主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增加和产品销量业绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被(bèi)市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会(huì)创新高(gāo)。考虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴随二(èr)季度(dù)业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持(chí)TMT是全年(nián)主线的判断，并(bìng)建议关注(zhù)短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超预期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布(bù)位于AI服(fú)务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器，广发策略(lüè)认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的大模(mó)型(xíng)进行(xíng)训练/推理(lǐ)的(de)算力(lì)载(zài)体和(hé)基础。数据量(liàng)和算力的提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光(guāng)芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量(liàng)与(yǔ)价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中(zhōng)指出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研(yán)报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于(yú)算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数级增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙(lóng)芯(tan1等于多少，tan1等于多少兀xīn)中科CPU厂商；寒武纪(jì)、国芯科(kē)技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来(lái)的增量需求。建议(yì)关注国产光模(mó)块(kuài)龙(lóng)头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引擎光器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大(dà)模型和应用的落地，市(shì)场(chǎng)对AI服(fú)务(wù)器(qì)的需(xū)求日(rì)益增加，市场(chǎng)扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业(yè)。tan1等于多少，tan1等于多少兀

　　另一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品(pǐn)，广发策略表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发(fā)展(zhǎn)。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐(guǎi)点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产(chǎn)业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控(kòng)股、视(shì)源股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔股(gǔ)份、三(sān)利谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消费复苏预期强化(huà)的智能手机(jī)产业链(liàn)，包括光(guāng)弘科技、闻(wén)泰科技、传(chuán)音控股、顺络电子、东山(shān)精密等(děng)。

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