中国金融行业加速对外开放(fàng)，外资券(quàn)商们(men)的2022年过得(dé)如何？

　　近日，外(wài)资控股(gǔ)券商2022年的“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股(gǔ)券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另(lìng)外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立(lì)的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿元，领先各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获批的野(yě)村东方(fāng)国际证券2022年亏损达到2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际(jì)金融巨头均在国内拥有外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿(yì)元，而瑞银证(zhèng)券则大赚2.24亿元。后(hòu)续(xù)两家外(wài)资控股券商面临的(de)“一(yī)参一控”问题如何解决，仍是业内关注重点。

　　过(guò)去几年(nián)里，“财富管理转型”成(chéng)为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看(kàn)，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其在(zài)中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)半数(shù)亏损

　　对(duì)于(yú)国(guó)内各家(jiā)证券(quàn)公司来说，除了面临行业“二(èr)八分化(huà)”的(de)激烈态势，来自“洋(yáng)券(quàn)商”们(men)的市场竞争也同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协(xié)公布各(gè)家(jiā)券商2022年年报(bào)/财务数据(jù)，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年成绩(jì)单。

　　在2022年的“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时(shí)间(jiān)、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大(dà)和证(zhèng)券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万(wàn)元）和汇(huì)丰(fēng)前海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营(yíng)业收入(rù)2.89亿(yì)元，同(tóng)比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野村东方国际证券则延(yán)续自(zì)成(chéng)立以来的亏损状态(tài)：2022年实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿元，同比(bǐ)下降38.14％；净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较上年同期(qī)的(de)8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持(chí)而(ér)成为(wèi)外资控股(gǔ)券商的汇丰前(qián)海(hǎi)证券，业绩(jì)较(jiào)上年出现明显进步，但(dàn)仍然录得亏损(sǔn)：2022年实现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年获得(dé)证监会批文，分别于2020年(nián)底、2021年初完成工商登记(jì)，正(zhèng)式(shì)展(zhǎn)业时间不长。星展证券(quàn)2022年(nián)实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增(zēng)长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同(tóng)期(qī)有所收窄。大和(hé)证券2022年实现营(yíng)业收入4773.93万(wàn)元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万(wàn)元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言，2022年受市场影响(xiǎng)，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员工薪(xīn)酬等(děng)支(zhī)出过高，在展业初期容(róng)易(yì)导(dǎo)致亏损的产生。

　　与国内大型(xíng)券商相比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄”的(de)情况，自营业务影响有限，因此影响2021年业绩(jì)的主要还(hái)是经纪(jì)、投行(xíng)等传(chuán)统业务。

　　例如，瑞信证券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示，其当(dāng)年投行业务手(shǒu)续费及佣金净收(shōu)入为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元，同比下降46.44％。而营(yíng)业支(zhī)出则有增无减，业务及管理(lǐ)费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花(huā)多”，导致业(yè)绩出(chū)现大额亏损。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当(dāng)然，也有“外(wài)来的和尚”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来看，2022年(nián)共有4家外(wài)资控股券(quàn)商实现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元(yuán)）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证(zhèng)券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩(mó)根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证券均实(shí)现了(le)营收、净利润的双增(zēng)长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证券2022年(nián)实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业绩水平在2022年的(de)“券业小年”可算是相当亮眼。

　　从(cóng)员(yuán)工规模来看，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券共(gòng)有员工210人，数(shù)量在行业(yè)内排(pái)名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游水(shuǐ)平(píng)，而这只是摩(mó)根大通证(zhèng)券展业的第三个完整会(huì)计(jì)年度。

　　公(gōng)开信(xìn)息(xī)显(xiǎn)示，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合资证券公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股(gǔ)权，外(wài)高桥集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让其他5家内(nèi)资股东所(suǒ)持股权(quán)，成为摩根大通(tōng)证券唯一股东。

　　财(cái)务报(bào)表显示(shì)，摩根(gēn)大通证券(quàn)2022年经纪业(yè)务大爆(bào)发，实现手续费净收入(rù)5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩根大通证券表示，其证(zhèng)券经纪(jì)业务(wù)团队成立已逾三年，2022年业务开展和(hé)运作取得进(jìn)一步进展，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根(gēn)大通证券(quàn)充分利用全球化的平台优(yōu)势，整合(hé)集团资源，持续(xù)关注并开拓传统QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外机(jī)构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将取舍

　　除摩根大(dà)通证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也(yě)取得(dé)了较好的业绩(jì)表现：当期实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进入(rù)中国时间(jiān)最早(zǎo)的一批合资券商之一，早在2007年(nián)就已(yǐ)在国内展(zhǎn)业(yè)。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年(nián)底，瑞银证券共有正式(shì)员(yuán)工383人。

　　财务报表显(xiǎn)示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明(míng)显，当期实现手续费(fèi)净收入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞(ruì)银证券表示(shì)，其在2022年完成(chéng)了创业板(bǎn)注册(cè)制改(gǎi)革后(hòu)的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所互联互通全球(qiú)存托凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士信(xìn)贷被竞争(zhēng)对手瑞(ruì)银(yín)收(shōu)购。瑞(ruì)信集团(tuán)和瑞银集(jí)团(tuán)股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日(rì)正式宣布达成合并协(xié)议(yì)，瑞士联邦(bāng)财政(zhèng)部、瑞士国家(jiā)银行（SNB）和瑞士(shì)金(jīn)融市场(chǎng)监督管理局(jú)（FINMA）介入了此项交易。

　　上(shàng)月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收(shōu)购交易预(yù)计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集团(tuán)层面的合(hé)并(bìng)对(duì)两家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永道对瑞信证券出具(jù)了带强调事项段的无保(bǎo)留意见审计(jì)报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银集(jí)团(tuán)股份公司之间达成协议和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议(yì)和合(hé)并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券(quàn)作(zuò)为(wèi)瑞信集(jí)团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财(cái)务(wù)业绩受到(dào)上述合并(bìng)可能产(chǎn)生的影响亦不明确，该(gāi)事项表明(míng)存在可能导致对公司持续(xù)经(jīng)营能力产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重(zhòng)大(dà)不确(què)定性。

　　瑞信证券(quàn)前(qián)身为成(chéng)立于2008年(nián)的瑞信方正证券，系证监会修订《外商参(cān)股证券公司设立规则》后首(shǒu)家(jiā)获批的合资证券公(gōng)司。2020年(nián)4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿(yì)元(yuán)获(huò)得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月瑞(ruì)信方正更(gèng)名(míng)为瑞信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公告称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信(xìn)证券49％股权。在(zài)该笔交(jiāo)易完成后，瑞信将全资(zī)持(chí)有瑞信证券。但突如(rú)其(qí)来的瑞信、瑞银(yín)合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股权管理规定》，证券公司股东以及股东的控(kòng)股股(gǔ)东、实际控制(zhì)人参股证券(quàn)公司(sī)的数量(liàng)不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数量不得超(chāo)过1家。在面(miàn)临“一参一(yī)控”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去一留”的局(jú)面。

　　深入财富管(guǎn)理破(pò)局(jú)

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年(nián)的“打法”不(bù)难发(fā)现，依托于各自资(zī)源(yuán)禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首要(yào)方向(xiàng)。

　　例如(rú)，野村东方国际证券表示，2022年(nián)其财富管(guǎn)理业(yè)务在原(yuán)有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市值(zhí)托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业务持续推进的(de)基础上，新(xīn)增了(le)特(tè)色投(tóu)资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公司(sī)大(dà)宗减持服务、集(jí)团间跨境(jìng)业务联(lián)动(dòng)等多种业务模式(shì)，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户提供多(duō)维度(dù)、一站式的综合性(xìng)金(jīn)融解决方案。

　　后续，野村东(dōng)方国际证券财富管理(lǐ)业务将(jiāng)定位于(yú)“中国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产品(pǐn)配置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集团(tuán)跨境(jìng)合作四(sì)个(gè)方面入(rù)手(shǒu)，打造以产品为(wèi)中(zhōng)心的业务核心(xīn)竞争力，持(chí)续(xù)为(wèi)中(zhōng)国投(tóu)资(zī)者提供具有野(yě)村集团特(tè)色的高(gāo)质(zhì)量(liàng)财富管(guǎn)理服务。

　　在完(wán)成(chéng)高盛集团全资持股备(bèi)案(àn)后，高盛高华在2021年底与北(běi)京高华(huá)签订《业务转让协议》，受(shòu)让北(běi)京高华的所有业务。2022年5月，高盛(shèng)高华获证监(jiān)会核发新增证券经(jīng)纪、证券投资咨询、证券自(zì)营及代销金融(róng)产品业(yè)务的(de)业(yè)务许可。2023年2月，高盛高华与(yǔ)北京高华完成业务迁(qiān)移工(gōng)作。

　　高盛高华(huá)表示，其(qí)将持续以资产(chǎn)配置为核心(xīn)进行新产品和(hé)服务的(de)研(yán)发工作，进一步赋能部门为在岸(àn)客户提供财富管理(lǐ)综(zōng)合解(jiě)决方案，丰富客户(hù)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别产品种类选择，开(kāi)展境内私人财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)平台未来战略规划，并进一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高(gāo)盛高华将持续推进私募股(gǔ)权基金管理人（PEWFOE）的设(shè)立(lì)工(gōng)作(zuò)，持(chí)续代销第三(sān)方金融产品并(bìng)推进跨境(jìng)投(tóu)资(zī)新产品的研(yán)发，为客户提供直(zhí)接对接境外资(zī)本(běn)市场的机会。

　　另外，依托(tuō)于(yú)外资股东打(dǎ)造私(sī)人财富管理业务(wù)，这在具备外(wài)资银行股东背景的券(quàn)商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如(rú)，汇丰前(qián)海(hǎi)证券表示(shì)，其于(yú)2022年4月正式成立私人财(cái)富管(guǎn)理部，负(fù)责公司高净值个人客户综合财富管(guǎn)理业务的运作。私人(rén)财富管理部以(yǐ)汇丰前海证券(quàn)为平台，依托(tuō)汇丰环(huán)球私(sī)人银行，致力为高(gāo)净值和超(chāo)高净(jìng)值客户及其家(jiā)族(zú)提供专业(yè)、多元及定制化(huà)的资产(chǎn)配(pèi)置服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞银证(zhèng)券则(zé)另辟蹊(qī)径，推出家族信托资讯(xùn)业务，与4家国内(nèi)头部信托公司达成战(zhàn)略合作。同时，瑞银证(zhèng)券(quàn)在2022年重启深圳分公司财富管(guǎn)理业务，依托国家(jiā)对粤(yuè)港澳(ào)大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财(cái)富管理(lǐ)大湾区业(yè)务。

　　瑞银(yín)证券表示，其财(cái)富管理部秉持(chí)着为客(kè)户进(jìn)行(xíng)全(quán)方位资产配置和满足客(kè)户全生(shēng)命周期财富管理的理念，进一步完善投资解(jiě)决(jué)方(fāng)案和财富(fù)规划方面的业务，一方面积极(jí)扩(kuò)充现有架(jià)上策略，精选上(shàng)架多(duō)支产品为(wèi)客(kè)户(hù)在同(tóng)一策略下提供差异化选(xuǎn)谢谢谬赞经典回复，过誉和谬赞的区别择及多元化(huà)的投(tóu)资方(fāng)案。

　　外(wài)资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着(zhe)中国资本市场对外开放(fàng)的力度不断加大，各外(wài)资金融机构加速(sù)了(le)在境内(nèi)设立(lì)控(kòng)股券商的进(jìn)程。

　　今年1月，渣打证券获批准设立，公司注册地为北京市，注册资本为人民(mín)币10.5亿元，业务范围包括证(zhèng)券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资(zī)产证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关注(zhù)的是，渣(zhā)打证券是首(shǒu)家新(xīn)设的(de)外商独资证券公司。就(jiù)监(jiān)管批复信(xìn)息来(lái)看，渣打(dǎ)证(zhèng)券(quàn)由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民(mín)币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证(zhèng)券在内，目前国内的外资控股(gǔ)券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩根(gēn)大(dà)通证券（中国）、高盛高(gāo)华证券、渣打证(zhèng)券均为外商独资(zī)券商。从数量上来看，外(wài)资控股券(quàn)商已成为市场上(shàng)不容忽视的(de)“新(xīn)势(shì)力”。

　　此外，目(mù)前还(hái)有数家外资券商的设立申请静待审(shěn)批。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，花旗(qí)证券、法巴证(zhèng)券、日兴(xīng)证券、青岛意才证券(quàn)等多家外资券商的设(shè)立(lì)申请仍处于(yú)证监会(huì)审批阶(jiē)段(duàn)。其中，法巴证券和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已(yǐ)获第一(yī)次意见反(fǎn)馈(kuì)。

　　今年3月底，证监会主席易会(huì)满(mǎn)等先后在(zài)京会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇理、日本大和证券、英国(guó)汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马锡(xī)、德国安(ān)联保险、意大利联(lián)合(hé)圣保罗(luó)银(yín)行、美国景(jǐng)顺和高盛等国际金融机构(gòu)负责人。

　　来访的(de)国际(jì)金融机构负(fù)责人(rén)普遍表示，此次来华亲身感(gǎn)受到中国(guó)经(jīng)济的强大(dà)韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定看好(hǎo)中国经济和(hé)中国资(zī)本市(shì)场发展前景(jǐng)。近年来中国资本市场对外开放稳步推(tuī)进，为国际金融机构和(hé)全球(qiú)投资者带(dài)来(lái)了(le)实(shí)实(shí)在(zài)在的机遇。各金融机构(gòu)高度(dù)重视中(zhōng)国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务(wù)和投资，期待实(shí)现互利共(gòng)赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争，国内券商也纷纷(fēn)感受到了挑战和(hé)机遇。例如(rú)，华西证券(quàn)即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机(jī)构来华展业便利度不断(duàn)提(tí)升，经营范围和监管(guǎn)要求实现国(guó)民待遇，外资券商、资产管理机构等(děng)加速布局，全力抢滩中国证券市场，对本土证券公(gōng)司(sī)既(jì)带来了(le)国际金融机构全面参与中国资本市场(chǎng)竞(jìng)争所形成的(de)冲击(jī)，也带(dài)来了通(tōng)过与国际金融机构(gòu)直接合作促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当(dāng)前(qián)证券行业(yè)集中度稳(wěn)中(zhōng)有升，头(tóu)部(bù)券(quàn)商竞争优势更趋明显，业务多元(yuán)化(huà)发展(zhǎn)趋势初步(bù)形成，金融科技对行业发展理念的变(biàn)革(gé)和重塑(sù)不断(duàn)深化，外资券商市(shì)场冲击将逐渐显现(xiàn)，证券行(xíng)业(yè)竞争新格局正加速演变。

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