随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开(kāi)帷幕，多位知名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一季(jì)报(bào)数据显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华(huá)丰(fēng)享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在今年一季度小幅(fú)减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去(qù)年(nián)底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则(zé)在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心(xīn)兴三(sān)年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品(pǐn)大(dà)幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三(sān)年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动较大。今(jīn)年一季度(dù)，立(lì)讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前十大。其(qí)中(zhōng)，“果链(liàn)”龙(lóng)头(tóu)立(lì)讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季度，该基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍(bèi)，目(mù)前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得(dé)注意的是，上(shàng)述“进新”个(gè)股大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华(huá)海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏(hóng)观判断依然是经济整(zhěng)体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自(zì)身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现象(xiàng)级应用推(tuī)出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的(de)是，AI 产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极验证导入，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下(xià)行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个(gè)季度的去(qù)库存，有望在今年下 半(bàn)年重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的力度，数据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史(shǐ)偏低(dī)的(de)位(wèi)置。只是市(shì)场对(duì)于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在市场对于新能源板块的担忧(yōu)讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌(diē)板块的应激式反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过大(dà)半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关个(gè)股

　　一(yī)季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今(jīn)年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代表作信澳新能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季(jì)度增持(chí)璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底增持(chí)了(le)129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿元(yuán)，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一(yī)季(jì)度较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的(de)回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈(chéng) 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域(yù)，细分(fēn)板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或(huò)数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐(zhú)步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人(rén)工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也(yě)发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿(ruì)在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目(mù)国家常务委员7人，国家常务委员7人简历前处(chù)在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于(yú)权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展(zhǎn)，二季度指数仍(réng)有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的(de)态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示持(chí)了部(bù)分(fēn)短期达到目标价(jià)的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益(yì)率(lǜ)预期的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为(wèi)例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升(shēng)科技、中航(háng)光电(diàn)等个(gè)股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先(xiān)我们相信这是一(yī)项会(huì)对目(mù)前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值(zhí)得我们(men)投入非常多(duō)的精力(lì)去跟踪和(hé)研究。但(dàn)另一方面，我们目前还无法相对准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带(dài)来的(de)影响，也不能给出(chū)大部(bù)分公司一个(gè)相对清晰的定(dìng)价，因此我们一(yī)季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期(qī)因素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波动。投(tóu)资者预期(qī)变化导致部(bù)分(fēn)个(gè)股出(chū)现了较大回调，目前行业(yè)整体估值(zhí)水平处于(yú)历(lì)史较(jiào)低位置(zhì)，而这(zhè)两(liǎng)个行(xíng)业(yè)未(wèi)来(lái)的(de)发展(zhǎn)方向还是(shì)相对(duì)比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发(fā)布了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科(kē)技发展进程中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资国家常务委员7人，国家常务委员7人简历有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环节之(zhī)间(jiān)将(jiāng)如(rú)何分配？ 市场当(dāng)前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人不明就里(lǐ)的(de)难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而非随着(zhe)利润波动。所以在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤(shāng)害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准是(shì)活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要保(bǎo)持学(xué)习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天。

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