在投资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌走势(shì)，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这个日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基(jī)涨跌这么大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继(jì)续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金已达165亿(yì)元(yuán)，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，两家公募(mù)旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅(fú)都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内，投资者的(de)追捧热(rè)情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由(yóu)于两只(zhǐ)产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟踪(zōng)的指(zhǐ)数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表现看，今(jīn)年也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太(tài)市(shì)场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流通盘(pán)不够大，短期内受(shòu)到资金的(de)净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产(chǎn)是(shì)跟踪日经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出现高溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状(zhuàng)态，也(yě)就(jiù)是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归的过程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不(bù)要(yào)盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱(qū)动：一是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活(huó)动复苏(sū)和去年日(rì)元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易(yì)所上市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交易(yì)所提出将改革公司(sī)治理监督机(j昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ī)制。在这一改革下，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业可能采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式提振股价，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票(piào)被宣布回(huí)购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日(rì)考察并(bìng)表示大举投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对(duì)日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率(lǜ)风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目(mù)追(zhuī)高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除(chú)了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再(zài)来看下(xià)ETF市场(chǎng)最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日(rì)净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前列。另(lìng)外，易方(fāng)达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元(yuán)以上资(zī)金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引(yǐn)资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业首位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分(fēn)别(bié)净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都(dōu)受到资(zī)金的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来到30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋(qū)势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分析(xī)，在政策(cè)层面，4月底的(de)政治(zhì)局(jú)会议提出(chū)“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电(diàn)网改造。要重视通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国内(nèi)经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快(kuài)转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的创业板持续(xù)受(shòu)益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数(shù)的(de)投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表(biǎo)现(xiàn)相对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖(mài)出，当日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性(xìng)行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖(mài)出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流出资(zī)金(jīn)24亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题(tí)行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材(cái)的(de)追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建(jiàn)议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合(hé)力最强的(de)人工智(zhì)能与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作(zuò)热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域(yù)；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积(jī)极(jí)关(guān)注数字化对(duì)生产力的提(tí)升，重点关(guān)注计(jì)算机、互联(lián)网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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