用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来公(gōng)司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大增(zēng)、股价大(dà)涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的(de)年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是在2019年创(chuàng)49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数下净(jìng)利11.8亿(yì)元的历(lì)史最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为(wèi)31.95元(yuán)，定增募(mù)资约53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大(dà)佬葛(gé)卫(wèi)东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增(zēng)结(jié)束(shù)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更是连续(xù)爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降(jiàng)525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段(duàn)道(dào)阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业的会计(jì)电(diàn)算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过(guò)ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服务市(shì)场(chǎng)。在此基础上，公司2020年进入(rù)新(xīn)的战略发(fā)展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是(shì)构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业互(hù)联(lián)网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务(wù)云(yún)、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年(nián)开(kāi)始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶段(duàn)的”用(yòng)友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收(shōu)入来源并继续扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年中国(guó)工业(yè)软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过(guò)70％，其(qí)中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌停，反应出市场(chǎng)对用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第(dì)一(yī)阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也(yě)在(zài)同(tóng)时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营(yíng)收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在(zài)2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶(jiē)段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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