在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停板才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到(dào)资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年(nián)以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募旗(qí)下的“野村(cūn)日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投(tóu)资者关(guān)注二级市(shì)场交易价(jià)格溢价(jià)风险(xiǎn)，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追捧(pěng)热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘(pán)偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场(chǎng)看，目前跟踪日经指数的产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指(zhǐ蝴蝶会采蜜吗)数(shù)都(dōu)是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨(zhǎng)幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期(qī)内受到(dào)资金的(de)净买入，产(chǎn)生(shēng)了供(gōng)不应求的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在(zài)指数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未(wèi)来会(huì)回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而(ér)高溢价回归(guī)的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价(jià)品种，避免下跌风(fēng)险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来日(rì)本股(gǔ)市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济(jì)破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着(zhe)美联(lián)储加(jiā)息(xī)预期(qī)下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日(rì)本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易(yì)所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是今年(nián)东京交易所提出将改革公司(sī)治理监(jiān)督(dū)机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿(yì)日元的(de)股票被宣布回购(gòu)；四是(shì)近期部(bù)分利好消息带动市场情绪(xù)。包括G7峰(fēng)会在日召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投(tóu)资日本股市等(děng)，推(tuī)动市场对日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能(néng)会涉(shè)及相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建议投(tóu)资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来(lái)的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都(dōu)是3.39亿(yì)元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹(dàn)的医(yī)药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净(jìng)流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净(jìng)流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回(huí)升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金(jīn)的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿(yì)元体量及(jí)以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关(gu蝴蝶会采蜜吗ān)指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前(qián)估值已来(lái)到30倍的历(lì)史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示成分股(gǔ)净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月(yuè)底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要(yào)巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电桩、储(chǔ)能等(děng)设施建设和配套电网改造。要重视通用(yòng)人工(gōng)智能(néng)发(fā)展，营(yíng)造(zào)创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业(yè)的创业(yè)板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭(tàn)、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的(de)板块(kuài)，遭(zāo)遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产(chǎn)品净流出(chū)资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而(ér)行业和(hé)主题ETF中，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期(qī)角度，观(guān)察(chá)各类(lèi)板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机会，当前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高(gāo)。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关注资金合(hé)力(lì)最强的人(rén)工智能与央企(qǐ)相关(guān)品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋(qū)势确(què)立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可(kě)以积极关注数(shù)字化对生产力的提(tí)升，重点(diǎn)关(guān)注计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业(yè)。

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