近日(rì)，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基金陆续公布了(le)一(yī)季报(bào)。在一季度商品市场整体下跌的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份(fèn)，增幅近(jìn)三(sān)成，备(bèi)受(shòu)投(tóu)资者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现收益和(hé)利润(rùn)方面，一(yī)季度(dù)，建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万(wàn)元，利(lì)润-796.75万元；大成有色(sè)金属期货ETF已实现(xiàn)收益(yì)-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息(xī)收入、投(tóu)资收益、其他(tā)收入(rù)（不(bù)含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值损失后的(de)余额，本(běn)期利润为(wèi)本期已实现收益加上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末基金资产(chǎn)净(jìng)值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF资产净值超过10亿(yì)元，达(dá)到(dào)14.36亿(yì)元，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产(chǎn)净值(zhí)分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期(qī)末基金份额(é)净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆(dòu)粕期货ET乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思F以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超(chāo)过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF低(dī)于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅(jǐn)建信能源(yuán)化工期货ETF实(shí)现正增(zēng)长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增减变化，可以反映出投资(zī乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思)者(zhě)的偏好。从份额(é)变动来看，除(chú)华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎(shú)回外，其他3只商(shāng)品期(qī)货基金均受到净申购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF份额较(jiào)期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅(fú)高(gāo)达27％；建信(xìn)能(néng)源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿(yì)份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市场整体走出下跌行情(qíng)，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几(jǐ)点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银(yín)行倒闭消(xiāo)息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致(zhì)了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价(jià)格下(xià)挫；其次，国内现货供应相(xiāng)对充裕，由于加工利(lì)润(rùn)尚可(kě)，加(jiā)之(zhī)巴(bā)西(xī)大豆丰产上(shàng)市(shì)，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下(xià)游提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚至出(chū)现胀(zhàng)库现象，导致豆粕现货(huò)跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出栏，春节后(hòu)一段时间一般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于(yú)生(shēng)猪价(jià)格持续下行，养(yǎng)殖业(yè)复产(chǎn)积(jī)极(jí)性不高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得(dé)豆(dòu)粕需求更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成(chéng)交和提(tí)货(huò)量处于偏(piān)低水平。

　乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思　关于(yú)报告期内基金投资策略和运作(zuò)分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白银在初期(qī)两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至年初位置。黄金(jīn)较白(bái)银(yín)表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升。前(qián)期走势主要受(shòu)制(zhì)于白银工业属性及美联储加(jiā)息预期升(shēng)温(wēn)影响，白银表现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后(hòu)期则主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪(xù)高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认为，美(měi)联储货币政(zhèng)策调整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导(dǎo)贵金属行情，同(tóng)时也需关注突(tū)发(fā)地缘政(zhèng)治、金融(róng)体系的流动性风险、新兴经济(jì)体(tǐ)债务风险等(děng)黑天鹅事件(jiàn)的(de)影响。今年以(yǐ)来，美联储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息(xī)步伐明(míng)显(xiǎn)放缓(huǎn)，点阵图显(xiǎn)示美联储今(jīn)年(nián)或(huò)还有一次加(jiā)息。随着美(měi)国加息渐入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属(shǔ)相对有利，贵金属配置(zhì)价值进一步提(tí)升。考虑(lǜ)到白银(yín)的高弹性(xìng)及(jí)金(jīn)银比价的(de)相对高位，建议择机积极配(pèi)置。

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