一度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成(chéng)立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者(zhě)比(bǐ)例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中(zhōng)在几(jǐ)大(dà)宽基(jī)ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股(gǔ)票(piào)占比(bǐ)的大幅(fú)提(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人(rén)投资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资(zī)者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾(qīng)向于去申购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个(gè)人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平(píng)均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中(zhōng)，个外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝(jué)对份(fèn)额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工(gōng)作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉(chén)调研的过程(chéng)中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险(xiǎn)的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受(shòu)欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资者入市规模激增，而在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼(liàn)后，尤其是(shì)操作(zuò)难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作透(tòu)明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来看，基煜研(yán)究分析，一是随(suí)着A股市(shì)场愈发成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更(gèng)好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也(yě)更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投(tóu)资(zī)者(zhě)在(zài)ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们(men)基(jī)金管理人的(de)持续运营和(hé)投资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个(gè)人(rén)占比可能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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