AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试(shì)水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始(shǐ)布局AI概(gài)念，也(yě)有基金公司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论是成长派(pài)、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经(jīng)理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容(róng)使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写道，这(zhè)段AI生成(chéng)的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变，比如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源开发和利用等领域(yù)。文(wén)中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发(fā)展为(wèi)全(quán)球带来无数机遇和(hé)挑战，将(jiāng)极大(dà)地影响我们的生活方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康、可(kě)持续发展，需要建(jiàn)立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理(lǐ)准则，以保护个人隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止(zhǐ)滥用。在应对挑战(zhàn)的同时，也应抓住人工智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向上，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变。他还(hái)专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一定比例的调仓，方向上主要是受益于人工智能的计(jì)算(suàn)机(jī)和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的核心(xīn)在于(yú)效率的提升。

　　在谈到(dào)具(jù)体(tǐ)TMT行业的(de)观点时，他针(zhēn)对半导体、数字化、互(hù)联网平台等(děng)提出自(zì)己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化(huà)时(shí)，表示其本质是利用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期向上的类消费行业，在美国是一个(gè)和互联网(wǎng)行(xíng)业一样(yàng)大规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中国(guó)，依然处于产业的早(zǎo)期，但是我们可以看(kàn)到疫情背(bèi)景下，大家越来越意识到数(shù)字(zì)化的重要(yào)性。而此轮数(shù)字化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目(mù)前整(zhěng)个板(bǎn)块的估值都到了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次(cì)利用人工智能完成季报，也显示出人工(gōng)智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一个历史性大浪潮(cháo)。此前(qián)，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)积极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通(tōng)过(guò)百度智能云接入文(wén)心一言能(néng)力，致力于(yú)创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客(kè)户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长(zhǎng)派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能(néng)成(chéng)为一季(jì)度市(shì)场热点(diǎn)，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大(dà)重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金山办(bàn)公，其余神州(zhōu)泰岳、吉比特等8只个股均为一(yī)季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐(lè)一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智(zhì)能对(duì)各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就(jiù)是(shì)能(néng)源、信(xìn)息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞(jìng)争力会重新(xīn)成为最重要的增长要素(sù)。另外(wài)，我们依然旗帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特(tè)别是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工(gōng)智能带来(lái)的投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持软件，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以上的(de)景气周(zhōu)期(qī)，也是为数不多处于成(chéng)长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创(chuàng)新(xīn)周期的序幕，带来以十年为维(wéi)度的产业变革机会(huì)，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板块(kuài)内(nèi)会持续有(yǒu)个(gè)股投(tóu)资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外(wài)，嘉实股票投(tóu)研(yán)CIO、嘉实(shí)新能源新材料基金经理姚志(zhì)鹏等(děng)也(yě)表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生能源将构(gòu)成未(wèi)来社会的基石。在当下，随(suí)着(zhe)经济的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积(jī)极的一派。他在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字(zì)头的(de)“中(zhōn阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊g)特估(gū)”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金(jīn)维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应(yīng)用空间广阔的(de)硬件和软件(jiàn)公司进(jìn)行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十大重(zhòng)仓股(gǔ)名单(dān)，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓股上，也阻抗实部虚部是什么意思，实部虚部是什么意思啊(yě)体现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业链的挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　莫(mò)海波的万家品质生活在一季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持(chí)仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重仓(cāng)股之列，招商蛇(shé)口、保(bǎo)利(lì)发展退(tuì)出十(shí)大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是(shì)基于(yú)对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好。随着(zhe)人(rén)口(kǒu)老龄化与经济发展(zhǎn)模式(shì)转变(biàn)，数据成为新(xīn)的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利(lì)用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业(yè)逻(luó)辑，通过(guò)信(xìn)息技(jì)术(shù)全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网络、算力(lì)、算法，以及多样(yàng)化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能相关板块。比如，建信智能生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配(pèi)置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点(diǎn)布局了人工智(zhì)能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下，也有基金经理(lǐ)对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表(biǎo)达(dá)了对人工智能(néng)的重(zhòng)视(shì)，但一季度(dù)并未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代(dài)表的科(kē)技板块走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈(liè)的行情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的人工智能成(chéng)为(wèi)了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线的(de)成功，这一成功比之(zhī)前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓(tuò)展，模(mó)型具备了强大的通用性。这(zhè)属于科技史(shǐ)上(shàng)的一(yī)次重大(dà)创新，未(wèi)来多个行(xíng)业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及(jí)。未来(lái)我们应该更加重视这(zhè)一领域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德(dé)臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估(gū)值价值投资(zī)理念的丘栋荣(róng)在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布局(jú)。他表示，除复合(hé)国(guó)家安(ān)全自主(zhǔ)可控(kòng)和产业(yè)趋势外，今年(nián)市场高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产(chǎn)业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长(zhǎng)行业的部分成长股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质(zhì)发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行(xíng)为，就如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应该加大(dà)对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势(shì)成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚(yà)于互联(lián)网级别的技术要素革命(mìng)，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带(dài)来(lái)的全球繁荣(róng)的(de)开端。作为成(chéng)长投(tóu)资者，会积(jī)极学习和(hé)拥(yōng)抱，非(fēi)常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情(qíng)面前保留(liú)一份清醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度布(bù)局了(le)不少人工智能相关的标(biāo)的(de)，在(zài)一(yī)季度对TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所(suǒ)减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说这次(cì)不(bù)一样，交易(yì)占(zhàn)比(bǐ)创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华心(xīn)怡(yí)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好的(de)是(shì)AI相关(guān)板块(kuài)，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去年(nián)初我们(men)想象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管(guǎn)基金经理姜(jiāng)诚也在一季报(bào)中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最(zuì)重(zhòng)要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了什么程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升(shēng)？都是(shì)很容易让(ràng)人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来，人工(gōng)智能的发展是一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会(huì)，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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