尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计(jì)最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年(ni华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗án) 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”且(qiě)大概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在4月23日(rì)研报中测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点调整(zhěng)幅(fú)度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由于今年出(chū)现了(le)以AI+代表的大型产(chǎn)业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史的(de)调(diào)整时间和幅(fú)度(dù)，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没(méi)有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)来看(kàn)，每年四月份到九(jiǔ)、十(shí)月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升(shēng)。数据显示，2010年(nián)、2013年都是(shì)6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是(shì)4月初。因此，张夏认(rèn)为，在学(xué)习效应的推动下，盛(shèng)夏(xià)攻势开始的时间越(yuè)来越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此速度再调整一段时间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基本(běn)见底(dǐ)后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略，华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗strong>因为往往(wǎng)后续(xù)盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子板块受益(yì)标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集(jí)披露(lù)期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进(jìn)一步加大、资本(běn)开支(zhī)增加(jiā)、订单增加(jiā)和(hé)产品销(xiāo)量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初春季躁动是计(jì)算(suàn)机占优(yōu)，招商证券张夏认为按(àn)照历(lì)史经验，要么(me)计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更(gèng)贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是全年主线(xiàn)的判(pàn)断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维(wéi)度业绩可能超预期(qī)的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电(diàn)子(zi)行业(yè)有望(wàng)体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对(duì)于AI服务(wù)器，广发策略(lüè)认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载(zài)体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉(lā)升了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电(diàn)子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同(tóng)样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的(de)确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需(xū)求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替(tì)代速度加快(kuài)。建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注景嘉微、海光(guāng)信息(xī)等GPU厂(chǎng)商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模(mó)块(kuài)、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增量需求。建议(yì)关(guān)注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技(jì)；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器(qì)件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务(wù)器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型(xíng)和应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市(shì)场(chǎng)扩容在(zài)即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生(shēng)益电(diàn)子(zi)、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对于相关(guān)电子产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注(zhù)消(xiāo)费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报(bào)建议(yì)，AI创(chuàng)新(xīn)持续(xù)催化(huà)，关注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器(qì)产业链。其(qí)中，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括(kuò)光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。