尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛夏攻势”且大(dà)概(gài)率创新高 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商(shāng)策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全(quán)A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表(biǎo)的大型产业(yè)趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收益，那么(me)今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若(ruò)参考历史的调整时间(jiān)和幅(fú)度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四(sì)波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月(yuè)下旬六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早(zǎo)是4月初。因(yīn)此，张夏认为(wèi)，在学习(xí)效应的推动下，盛夏(xià)攻势(shì)开(kāi)始的时间越来越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在一(yī)季报(bào)披(pī)露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速度再(zài)调(diào)整一(yī)段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛(shèng)夏攻势或由计(jì)算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关(guān)注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能(néng)超(chāo)预(yù)期的(de)AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受(shòu)益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府(fǔ)支持力(lì)度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销量业(yè)绩(jì)的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今(jīn)年年初春(chūn)季躁动是计算机占优，招商证券(quàn)张夏认为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全年(nián)主线的(de)判断，并建议关注(zhù)短期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望(wàng)体现出相对优势(shì)。

　　从细分(fēn)环(huán)节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研(yán)报指出(chū)，电(diàn)子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要分布(bù)位于AI服务(wù)器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务(wù)器(qì)是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进(jìn)行训练(liàn)/推理的算力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提(tí)升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的(de)量与价，给相关电(diàn)子厂商(shāng)带来了(le)机(jī)会(huì)。国海(hǎi)证券同(tóng)样(yàng)在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的(de)确认，估值修复尚(shàng)未结束。

　　国联证券4月20日研(yán)报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力(lì)的需(xū)求将呈(chéng)现指(zhǐ)数级增长，且A我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词I芯片(piàn)国(guó)产替代速度(dù)加快。建议重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关(guān)注国产光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天孚通信；国产光(guāng)芯片领(lǐng)军(jūn)企业(yè)源杰科技(jì)。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其(qí)测(cè)算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场(chǎng)对(duì)AI服(fú)务器的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对于(yú)相关电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策(cè)略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其(qí)中(zhōng)，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式(shì)增长的AI服务器(qì)产业链，包括(kuò)工业(yè)富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子(zi)、东山(shān)精密、闻(wén)泰科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景气度(dù)筑底、消费(fèi)复苏预期强化的智能(néng)手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山(shān)精(jīng)密等。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 我想说世间万物一切都不及你是什么歌，满天星辰不及你歌词