如果(guǒ)要论二季度迄(qì)今，全球(qiú)股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然(rán)非(fēi)日本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已(yǐ)经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比可以显示出日股今年以来的(de)强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年内(nèi)已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日股的涨幅(fú)更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际(jì)市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特在上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特进(jìn)一(yī)步增(zēng)持了日本五大商社仓位(wèi)，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多(duō)的业(yè)内人士(shì)开始注意到这一全球(qiú)第三大经(jīng)济体的巨大投资(zī)机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事(shì)实上(shàng)，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太股票(piào)团队(duì)联席主管Carl Vine看来，侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗并不是(shì)巴菲特的(de)出现(xiàn)让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实(shí)也正是其他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人们对日股的(de)前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些因素在推(tuī)动着日股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示(shì)，外国投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六(liù)周成为了日本(běn)股票的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市(shì)场，净(jìng)流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年(nián)“安倍经济学”时代初期(qī)以来(lái)，他就从未见过外国投资(zī)者对(duì)日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险的笼罩(zhào)下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地(dì)的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期(qī)低迷印象正(zhèng)在减弱(ruò)，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日(rì)元汇(huì)率、以及股神巴菲(fēi)特对日本(běn)五(wǔ)大商社的(de)增持，也(yě)令不少(shǎo)海外(wài)投资者对投资日本产生了更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询(xún)。不少(shǎo)海外投资者在看到日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因(yīn)，他们的建仓买入(rù)又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目前(qián)的良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴(bā)菲特上月公(gōng)开表态(tài)力挺日(rì)股后(hòu)，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内(nèi)华尔(ěr)街资(zī)本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资(zī)金有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日(rì)元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也(yě)存在着在(zài)国际(jì)市场上分散投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲特相信(xìn)美国的增(zēng)长潜(qián)力，但过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球(qiú)投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是(shì)在(zài)波动性远(yuǎn)低于美国科技(jì)股的(de)情况下实现的。这意(yì)味着日(rì)本股市对美(měi)国(guó)投资(zī)者(zhě)来(lái)说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务(wù)上限的担忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了(le)一些“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以此作为避(bì)险手段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周(zhōu)二(èr)的一份报告(gào)中也表(biǎo)示，“外资(zī)的(de)回归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的(de)投(tóu)资。”

　　深层次的企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然(rán)，在海外投资者(zhě)今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令(lìng)人(rén)失望的低(dī)回报。那(nà)么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元(yuán)化分散投资的需求(qiú)，他们又为(wèi)何铁了(le)心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力(lì)就(jiù)一定远(yuǎn)超全(quán)球其他地区吗(ma)？

侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗　　这便不(bù)得(dé)不(bù)提(tí)日本市场眼(yǎn)下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以及企(qǐ)业部(bù)门推动(dòng)向股(gǔ)东返还现(xiàn)金。日本多(duō)年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已(yǐ)故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的(de)派(pài)息已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿美元）的(de)历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日本公司(sī)资产负债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东(dōng)证指数成分股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值，而标普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市净率等估(gū)值指标(biāo)来看，这就(jiù)为日本股市提(tí)供了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部(bù)和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京(jīng)证券交易所为(wèi)了(le)改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意(yì)识到资本成(chéng)本的(de)前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动(dòng)已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式会社(shè)推(tuī)出了力(lì)争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也(yě)宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持(chí)股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该公司股价随后上涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙头企业在近(jìn)期公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股票回购计划(huà)。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月(yuè)底，各日本上(shàng)市公司的回购(gòu)规模(mó)将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海外投资者的共(gòng)鸣(míng)，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所(suǒ)这(zhè)些变化(huà)的推动下，许多公司正在(zài)回购股份(fèn)，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力(lì)表现的最大单一原因。他们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币(bì)、稳经济(jì)

　　最后(hòu)，日本(běn)央行目前依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本(běn)相对(duì)稳健的(de)经济基本面，显(xiǎn)然也对(duì)日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长(zhǎng)植田和男上月已(yǐ)走马上任，但日本央行(xíng)暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央(yāng)行(xíng)今(jīn)年(nián)上半(bàn)年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫(pò)在物价与(yǔ)经济(jì)稳(wěn)定之间作出(chū)艰难抉(jué)择。继续宽松(sōng)的日本央行眼(yǎn)下依然处于能(néng)让海外(wài)投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日本宏观经济的表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更(gèng)为稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年(nián)前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总值（GDP）折(zhé)合成年率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本国家旅游局表示，受(shòu)益于中国放宽(kuān)旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游客人数从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告中(zhōng)指出，考虑到入(rù)境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划(huà)和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积极因素(sù)，日(rì)本(běn)这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是(shì)，从经济合作与发展组(zǔ)织的经(jīng)济前(qián)景指数来看，日(rì)本目前(qián)是七国集团(tuán)中唯一一个(gè)超过临(lín)界(jiè)线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的(de)首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本企业的业(yè)绩似乎相当(dāng)不错(cuò)，重要的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向的(de)企业正受益于入境游增(zēng)长(zhǎng)的前(qián)景，而(ér)大型银行也获得了丰厚的收益。预(yù)计日本(běn)股市到今年年底将(jiāng)进一步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年(nián)的涨势或将(jiāng)延(yán)续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于(yú)低位吸(xī)引了(le)买家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表现或(huò)有(yǒu)望(wàng)成为最新的上行催化剂。

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