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　　美联储布拉德(dé)：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行(xíng)长布拉德表示，决(jué)策者可(kě)能不得(dé)不进一(yī)步提高(gāo)利率以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再(zài)决定6月应该采取何种行动(dòng)。

　　“我们过去15个月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制(zhì)了通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认为美联储仍然(rán)可(kě)以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰(shuāi)退，但(dàn)这不是(shì)基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉(lā)德(dé)是美联(lián)储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互(hù)联(lián)互(hù)通合(hé)作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先行开通(tōng)“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的(de)境外投资(zī)者经由(yóu)香港与内地基(jī)础设施(shī)机(jī)构之间在交(jiāo)易(yì)、清算、结算等方面互联互通的机(jī)制安排，参与内(nèi)地银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场(chǎng)。初期可交易(yì)品种为利率互换(huàn)产品，报价、交易及结算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投(tóu)资者需与外汇交易中心(xīn)签署报价商(shāng)协议(yì)，并(bìng)为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”的境外投资者(zhě)为符合人民银行(xíng)要求并完成(chéng)内地银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的(de)境外机构投(tóu)资者，并经外汇交易(yì)中心开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向互换(huàn)通(tōng)”交易权限的境外投资者需(xū)同时(shí)申请(qǐng)成为场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司的清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　初(chū)期全市场每日(rì)交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额(é)为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能(néng)正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发(fā)布公告(gào)，就相(xiāng)关(guān)原(yuán)因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交(jiāo)易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告(gào)。公告称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工业股份有限公(gōng)司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易日(rì)为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月(yuè)29日、5月5日发布(bù)4次提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债(zhài)券交易规则(zé)》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰(tài)转债(zhài)2023年5月5日(rì)相(xiāng)关(guān)匹配成交取消，交易(yì)无效，不进(jìn)行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶段性出尽后(hòu)，市(shì)场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期过后(hòu)，油脂市场(chǎng)连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期间，伴随美(měi)联储继续加(jiā)息预期(qī)以及(jí)欧(ōu)美银行业危机的继续发酵，国际原油价格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息25个基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周(zhōu)期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反(fǎn)弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期(qī)货研究(jiū)所油脂油料分析师巩(gǒng)力(lì)赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存连续下降支撑(chēng)盘面(miàn)走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的(de)。她表示，一(yī)方面源于(yú)餐饮端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业(yè)一(yī)季度业绩(jì)大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨(zhǎng)和(hé)毛利率提(tí)升共同推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行火(huǒ)爆，交通运输部数(shù)据(jù)显示，假期前(qián)三天(tiān)日均发送(sòng)人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍有(yǒu)偏紧张情况，豆(dòu)油累库(kù)速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内消费(fèi)180万吨，分项数(shù)据(jù)和(hé)1月几乎持平(píng)。机构预期马来西(xī)亚棕(zōng)榈油4月(yuè)产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面，受到马来西亚(yà)棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在(zài)本周累计(jì)上(shàng)涨超7％。“节前(qián)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油整体数据偏弱，出口月度(dù)环(huán)比下降，且(qiě)产(chǎn)量降(jiàng)幅不足，导致市场情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格(gé)持续(xù)下跌(diē)后，利空落地效应(yīng)以及机构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预估超(chāo)预(yù)期下降的乐(lè)观情绪，推动(dòng)期(qī)价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于(yú)马来西亚(yà)国内(nèi)消费需(xū)求的(de)增加(jiā)。”中(zhōng)辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基本面(miàn)供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查显示(shì)，全球第(dì)二大棕榈油生(shēng)产国(guó)——马来(lái)西(xī)亚截至4月底的棕榈(lǘ)油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来(lái)西亚(yà)国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访的九(jiǔ)位分析(xī)师和(hé)贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内棕榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个半月(yuè)的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨；高度库存量(liàng)为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和(hé)国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库存下降(jiàng)的主(zhǔ)要原(yuán)因来自于产量的季节性减(jiǎn)产(chǎn)以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕(zōng)榈油库存大(dà)幅下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油(yóu)的消费(fèi)。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库存(cún)下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同(tóng)程度(dù)下(xià)降，但都仍处(chù)于历史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑(yì)制其消费和进口(kǒu)积极(jí)性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对(duì)于棕榈油(yóu)产地来说，每(měi)年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原因(yīn)。后期随(suí)着产量季节性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去库更多是供需双(shuāng)重推(tuī)动的结果(guǒ)。随(suí)着产(chǎn)地挺(tǐng)价(jià)，进口利润(rùn)差(chà)，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮(yǐn)需(xū)求旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈(lǘ)油使用限(xiàn)制(zhì)减少，棕(zōng)榈油(yóu)表(biǎo)观消费同(tóng)比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这(zhè)至少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油上涨缺乏可持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年(nián)度时间周期来看，在(zài)厄(è)尔尼诺气(qì)候的预期下(xià)，棕(zōng)榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切(qiè)关(guān)注厄尔尼诺气(qì)候的发(fā)生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对(duì)于大(dà)宗商品的影(yǐng)响仍然起到主导作(zuò)用(yòng)。那么，对(duì)于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四(sì)也(yě)放慢了激(jī)进紧(jǐn)缩(suō)的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联储会议(yì)的结束(shù)，市场焦点仍(réng)将集中在美(měi)国银行业的(de)任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前基(jī)本(běn)面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜(cài)籽(zǐ)的丰产(chǎn)15个工作日是多长时间 15个工作日包括周六周日吗对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的预(yù)期对豆系品种带来压(yā)力，另外国内棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得油脂整(zhěng)体的行情难以表现(xiàn)得特别强势。不过(guò)，油脂的估值在偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产预期的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处(chù)于偏低水平(píng)。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边行情仍(réng)将比较多(duō)地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来，由于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限(xiàn)。对于油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消(xiāo)费占(zhàn)比不(bù)低(dī)，比(bǐ)如棕榈(lǘ)油工业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定的，不会(huì)因为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大(dà)幅波动(dòng)，加上油脂(zhī)食用(yòng)作为(wèi)消费必需品，宏观因(yīn)素影响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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