尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计(jì)最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子(zi)自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有明显(xiǎn)超(chā蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗o)额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历(lì)史(shǐ)的调整(zhěng)时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策(cè)略，其中TMT大年通常分为“春季躁(zào)动”“获(huò)利(lì)回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四月(yuè)份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都是(shì)6蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗月底七月初，到了(le)2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见(jiàn)底也比较早是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习效应的推动下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越(yuè)来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本(běn)在(zài)一季报披露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见(jiàn)底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大概(gài)率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从(cóng)应用到硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着AI+/数字经(jīng)济/自主可(kě)控等大(dà)产业趋势以及(jí)政府支(zhī)持力度(dù)进一(yī)步加大、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐(zhú)渐被(bèi)市场所(suǒ)确定，则TMT将会(huì)重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验，要么(me)计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日(rì)研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩窗口期的(de)到(dào)来，市(shì)场表现将更贴合业绩的相对优(yōu)势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来看，广发策略4月17日(rì)研(yán)报指出(chū)，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中主(zhǔ)要(yào)分布位(wèi)于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模(mó)型进行训练/推理(lǐ)的算力载体和基础。数(shù)据量和(hé)算力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光模(mó)块/光芯片、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样在研报(bào)中指出(chū)，维持TMT为全年(nián)市场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块(kuài)等(děng)细分赛(sài)道将陆续(xù)迎来基(jī)本(běn)面的(de)确认(rèn)，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报(bào)同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐渐越来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信重要环节(jié)，相(xiāng)关(guān)公司将深度受益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅(xùn)科技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯(xīn)片领(lǐng)军企业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用(yòng)的落地(dì)，市(shì)场对AI服务(wù)器的需求日益增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策(cè)略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端设(shè)备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步(bù)验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续(xù)催(cuī)化(huà)，关(guān)注AIoT设备及服(fú)务(wù)器产(chǎn)业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产品(pǐn)频(pín)发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复(fù)苏预期强化的智能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密(mì)等。

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