作(zuò)者(zhě)：于博 蒋(jiǎng)佳榛(zhēn)

　　事件描述(shù)

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局公(gōng)布了4月份的通胀数据：4月份居民消费(fèi)价格同比上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工(gōng)业生(shēng)产者出厂(chǎng)价格同(tóng)比下降3.6％，环比(bǐ)下降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同(tóng)比涨幅回落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉价格(gé)续降(jiàng)，出行价格上涨。

　　2、4月(yuè)PPI环比下(xià)降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其中(zhōng)，分项价格跌多涨少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到(dào)了(le)需要(yào)担心通(tōng)缩的时(shí)候？我们认为“通缩(suō)论”言过其实：一方面，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意(yì)味着通(tōng)缩压力正逐步缓解(jiě)；另一方面，4月(yuè)CPI环比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，也(yě)指向当前经济仍在温和修复(fù)。下半年随着生猪价格筑底回(huí)升(shēng)、消费需求逐步回暖(nuǎn)，物价水平有望回归正(zhèng)常水平，通缩和(hé)通胀均(jūn)不(bù)构成(chéng)当前主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录(lù)

　　1、食品拉低(dī)通(tōng)胀(zhàng)，核心通胀(zhàng)持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅(fú)扩(kuò)大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通(tōng)缩言(yán)过其实，关注核(hé)心通胀

　　以下是正文

　　食品拉低(dī)通胀，核心通胀(zhàng)持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅(fú)较上月收(shōu)窄0.2个pct，同比(bǐ)回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分别(bié)影响0.3、-0.2个百分点。从结(jié)构上(shàng)看，食品项(xiàng)仍是主要拖累，4月食品价格(gé)环比(bǐ)下降1％、非食品价格则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升0.1个百分点至(zhì)0.1％、同比持平至0HBC路由器能用WiFi吗.7％。

　　菜、肉价格续降，出(chū)行价格上涨(zhǎng)

　　食(shí)品方面，菜、肉价格(gé)续(xù)降(jiàng)，仍(réng)是主要拖累。受受生猪产能充足以及消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季影响，猪肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降幅(fú)较上月(yuè)收(shōu)窄0.4个pct；鲜菜、鲜果大量(liàng)上市，带(dài)动价格分(fēn)别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面(miàn)，小长假出行需求带动旅(lǚ)游价(jià)格环比上涨4.6％，受车企降(jiàng)价促销以及国内油价下降影响，交(jiāo)通工具及(jí)交通工具用(yòng)燃料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱，同比(bǐ)降幅扩(kuò)大(dà)

　　受国(guó)内外市场需求表现偏弱(ruò)及(jí)国际(jì)大宗商品价格波动影响，4月(yuè)PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上年同期(qī)高基数的影(yǐng)响，同比降幅扩(kuò)大1.1个(gè)pct至-3.6％，其中翘尾(wěi)、新(xīn)涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点(diǎn)。国内生产资料、生活资料价格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行业(yè)看，国际(jì)原(yuán)油价格(gé)波动(dòng)带动国(guó)内油煤加(jiā)工、化学原料及制品(pǐn)相关行业(yè)价(jià)格环比分别下(xià)降(jiàng)2.3％、1.1％；受(shòu)国内(nèi)需求表(biǎo)现不(bù)及预(yù)期影响，黑金采选(xuǎn)及冶(yě)炼(liàn)、有色(sè)采选相关(guān)行业价格(gé)结束自去(qù)年(nián)底以来的强势(shì)表(biǎo)现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭(tàn)采(cǎi)选在产(chǎn)能继(jì)持续释放、供给相(xiāng)对充足的影响下(xià)，价格环比续降4％。

　　通缩言过(guò)其实(shí)，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至(zhì)0.1％的历史较低水(shuǐ)平，离(lí)转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥(yáo)，是否到了需要担心(xīn)通缩的时(shí)候(hòu)？我(wǒ)们(men)认为，应当理性看待物价数据，“通缩论”言过其实：一方面(miàn)，去(qù)年下半年核心CPI同比持续徘徊(huái)在0.6％的历史(shǐ)低位，但今年初以(yǐ)来有所反弹，意味着通缩压力正(zhèng)在逐步缓(huǎn)解；另一方面，4月CPI环(huán)比降(jiàng)幅收窄(zhǎi)、核心CPI环比回升(shēng)，环比(bǐ)走势(shì)均HBC路由器能用WiFi吗处(chù)于(yú)正常波(bō)动区间，也指向当(dāng)前经(jīng)济仍在温(wēn)和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给偏(piān)紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨幅较(jiào)高，高基数(shù)或对今年后续CPI同比读数持续造成扰(rǎo)动。我们认为(wèi)，应更多关注环比变动情况以及(jí)核心CPI的(de)走势。而(ér)随着下半(bàn)年生猪需求的(de)回升，以及中(zhōng)央猪肉收储工(gōng)作的(de)开(kāi)展(zhǎn)，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品项(xiàng)对CPI的拖累将有所缓解，下半年物价水平有望逐步回归至(zhì)正常水平、整体(tǐ)将保持(chí)温和(hé)上涨态势，通(tōng)缩和通胀均不构成当前经(jīng)济的主要矛盾。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 HBC路由器能用WiFi吗