在股市高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放日，近三个(gè)月即将开放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净(jìng)率达33％，亏损(sǔn)最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人(rén)士(shì)表示，主动(dòng)权益(yì)定开(kāi)基金的整(zhěng)体破净率与(yǔ)基金(jīn)成立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有(yǒu)关(guān)。其中，高(gāo)点成(chéng)立是基金破净的重要原因。同时，他们(men)也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，苹果xr重量为多少g从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权(quán)益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称，根据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出(ch苹果xr重量为多少gū)现触发(fā)基(jī)金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约定履行(xíng)基金财产(chǎn)清(qīng)算(suàn)程(chéng)序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每(měi)个开(kāi)放期(qī)最后一个(苹果xr重量为多少ggè)开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金的基金份额(é)持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破净(jìng)产品（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主动权(quán)益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐(zhú)月震荡上升态(tài)势(shì)。

　　上海证券基金(jīn)评价研(yán)究(jiū)中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而言(yán)，随着基金开(kāi)放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在权益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整体上破净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关(guān)。

　　一位基(jī)金(jīn)销售机构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的(de)定开基金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的定开基金数(shù)量明显(xiǎn)少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破(pò)净率(lǜ)仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观(guān)察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎来开放的定期开放式基金(jīn)来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行(xíng)角(jiǎo)度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力(lì)去做；但从(cóng)投(tóu)资者而(ér)言，高点入市就(jiù)容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克(kè)服短期盲(máng)目规模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长(zhǎng)期管理(lǐ)规模提升。

　　上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构(gòu)负(fù)责(zé)人(rén)也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴(bàn)随着较(jiào)高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同的投资策略(lüè)、不同投资范(fàn)围的基金收益率差距较大。另(lìng)一方面，市场情绪火热时容(róng)易(yì)出(chū)现爆(bào)款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产(chǎn)品未来(lái)的超额收益。同时，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会(huì)增加错判的风险，对获取超(chāo)额收益(yì)影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品(pǐn)，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩获一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，近一年(nián)新成立的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话，投资者对(duì)于后续(xù)新(xīn)发基金的购买意(yì)愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基(jī)金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁(fán)交易等(děng)方(fāng)面具(jù)有明显优势(shì)，有利(lì)于(yú)为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好投资者(zhě)教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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