昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯(sī)与白宫代(dài)表举行闭门(mén)会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在(zài)周五或(huò)周末王宝强学历，王宝强不是84年的吗再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放缓(huǎn)，美(měi)联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员预计美(měi)联储下(xià)月(yuè)将利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更受债(zhài)务(wù)上限事态发展(zhǎn)的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前(qián)景敏感的(de)两年期美债收益(yì)率迅速(sù)远离他讲(jiǎng)话前所创(chuàng)的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌(diē)，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平(píng)一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国(guó)白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于(yú)北(běi)京时间今天上(shàng)午重返谈(tán)判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上限解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日(rì)进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财(cái)政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压(yā)力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币(bì)政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失(shī)败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支(zhī)持6月(yuè)会(huì)议(yì)暂不加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太多(duō)与做太少的风(fēng)险正变得更(gèng)加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们(men)面(miàn)临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前(qián)景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提(tí)到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称(chēng)，这说(shuō)明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路(lù)径信号(hào)。“新(xīn)美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃(lí)期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究(jiū)所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方面：一是(shì)产业供需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在(zài)对(duì)冲操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加(jiā)，库存依(yī)旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃(lí)的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商(shāng)期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点(diǎn)火，新增天然(rán)碱产能(néng)150万吨，后续2号线原(yuán)计划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空(kōng)情绪高(gāo)涨，推(tuī)动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这(zhè)一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松的预(yù)期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从近(jìn)月合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以(yǐ)得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期(qī)市场主要交(jiāo)易(yì)点是需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区(qū)产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都(dōu)比较弱，主要是高库存(cún)和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃(lí)价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济(jì)衰退预(yù)期、国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)复苏不(bù)及(jí)预(yù)期的背(bèi)景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了(le)二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要(yào)关注(zhù)检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期的企稳，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧到(dào)过(guò)剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对(duì)于玻(bō)璃，需要等待的则(z王宝强学历，王宝强不是84年的吗é)是中下游(yóu)的备货意愿何(hé)时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期(qī)库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是否(fǒu)依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除(chú)非价(jià)格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面或将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也(yě)将继续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可(kě)重点关注下(xià)游深加工(gōng)订(dìng)单情况(kuàng)、地产施(shī)工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端(duān)主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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