编者按(àn)

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领(lǐng)域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技一众赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金(jīn)中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的(de)水平线上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科(kē)技替换了(le)比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框(kuāng)架，在细(xì)分(fēn)赛道中(zhōng)不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了(le)两处标的(de)，用金(jīn柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢)域(yù)医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和(hé)瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如(rú)既往地表示，会(huì)在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢(míng)作景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业(yè)绩(jì)低(dī)谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值(zhí)得关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也(yě)总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五大(dà)重仓的(de)占比(bǐ)均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮(liáng)液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管(guǎn)理的(de)易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的(de)老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中(zhōng)国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明(míng)生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)，增加了(le)消费(fèi)等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是(shì)想利用次(cì)高端和地(dì)产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非(fēi)白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是(shì)前(qián)十中的(de)标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体(tǐ)现得淋(lín)漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域(yù)医(yī)学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去(qù)年作为(wèi)核酸检测(cè)机构，业绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫情时代(dài)，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本周一众新能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披(pī)露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表作新能源产业股票(piào)。从被(bèi)调出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营(yíng)业务(wù)中有(yǒu)分布式光伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在(zài)季报总结中(zhōng)，他(tā)表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新(xīn)，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时(shí)他就(jiù)已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不少细分板块还(hái)能(néng)维(wéi)持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的(de)优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如大部分制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中(zhōng)不少(shǎo)公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示(shì)目(mù)前在管产品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他(tā)的(de)重仓(cāng)行业(yè)配(pèi)置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四(sì)季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持(chí)仓量与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结(jié)构(gòu)并没有进(jìn)行大(dà)幅(fú)度(dù)的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和(hé)增量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的(de)姜(jiāng)诚是近几年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只(zhǐ)基金中(zhōng)，除(chú)去刚满两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出(chū)，姜诚实际上只是(shì)微(wēi)调了(le)一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司(sī)达到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现最好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投(tóu)资，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重点关注长期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平(píng)均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公募中少(shǎo)数(shù)的深(shēn)度价(jià)值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和(hé)低估值(zhí)类股票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不过中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了前一季的前(qián)十。同时(shí)他加(jiā)仓了川(chuān)投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置(zhì)。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能(néng)在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基(jī)本上是基于美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要(yào)对其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一(yī)地实现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力(lì)为例，第一季度他(tā)在前(qián)十中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个席位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数为中(zhōng)字头，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手(shǒu)进入(rù)的(de)还(hái)有安徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司(sī)基本面，注重公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈(yíng)利修复(fù)的预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今(jīn)年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截(jié)至本(běn)周四(sì)的年内(nèi)涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活还(hái)有较强的(de)新能(néng)源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光、卓易信息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅(jǐn)有金山办(bàn)公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继续增(zēng)加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年(nián)得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余(yú)的八个席(xí)位(wèi)全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今(jīn)仍然体(tǐ)现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济(jì)总(zǒng)量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新(xīn)能源(yuán)、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大量(liàng)投资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益(yì)于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料(liào)放在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将(jiāng)黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金网数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的(de)兆易(yì)创(chuàng)新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标的(de)，目前(qián)年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行业的部分个股，相应地略微(wēi)降低(dī)了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没有单(dān)一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川(chuān)技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季(jì)的(de)重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次(cì)于房(fáng)地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本(běn)季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时(shí)保持(chí)了科(kē)技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳(wěn)增(zēng)长的(de)主线展(zhǎn)开，相关(guān)配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前(qián)十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管理(lǐ)的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可(kě)以看到一季度与众不(bù)同的一(yī)点是，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)不见耳(ěr)熟能柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包(bāo)括华(huá)测导航、东山精密、电连技(jì)术、和而(ér)泰(tài)、科大讯(xùn)飞都能被(bèi)划入到消(xiāo)费(fèi)电子的(de)大范畴中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因(yīn)：“预期今年下半年(nián)或明年(nián)，消费(fèi)电子会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入利(lì)润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长股三大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基(jī)金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工(gōng)主题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间(jiān)最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也(yě)就是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航(háng)天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他(tā)管理的高(gāo)端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性(xìng)潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台型(xíng)企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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