用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以(yǐ)来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的(de)同贵州海拔高度是多少向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏(kuī)损

　　净利(lì)连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年(nián)5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布的年(nián)报显示(shì)，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是(shì)在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友(yǒu)网络连续第三(sān)年净利下(xià)滑。

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　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之(zhī)后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行了定增融资。此次(cì)定增(zēng)吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露定增(zēng)结果(guǒ)，增(zēng)发数(shù)量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增(zēng)市场(chǎng)颇(pǒ)为(wèi)活(huó)跃的私(sī)募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了(le)定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年业绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络(luò)的2022年各季度(dù)业绩(jì)更是连续(xù)爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净利(lì)润(rùn)-5.395亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌(diē)至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东(dōng)，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持数量至少(shǎo)有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络股价大(dà)跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史(shǐ)上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数智(zhì)化。

　　具体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服务业务，引领中国企业级服(fú)务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是(shì)构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互联网架构的(de)企业互联网开(kāi)发平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平(píng)台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运(yùn)营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第(dì)一个阶段(duàn)的(de)”用友云(yún)”面世、云(yún)平台及领域服务快速发展，第二个阶(jiē)段的统一底(dǐ)座和服(fú)务融合(hé)。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云(yún)进入(rù)新的发展阶段(duàn)。

　　从公(gōng)司业(yè)务占比来看(kàn)，用(yòng)友网络云(yún)服务转型(xíng)取得了较(jiào)大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高(gāo)端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年中(zhōng)国(guó)工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件整体市(shì)占率超过(guò)70％，其中用(yòng)友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自(zì)己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向外部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的(de)严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网络3.0转型第(dì)一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收逐渐增长的(de)同时(shí)，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅(fú)。对应到股价(jià)上，在此期间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增(zēng)长，几乎可以说(shuō)是踏步(bù)不前，净利(lì)润却大幅(fú)下(xià)跌，股价也因(yīn)此大(dà)跌(diē)，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大(dà)的(de)提升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且(qiě)长。

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