5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银(yín)行相关部(bù)门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)的(de)通知(zhī)》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存款更(gèng)多是对公业务，而通知存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研(yán)究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼(jiān)现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固(gù)定收益副总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金(jīn)等公募(mù)基金公司(sī)及投(tóu)研(yán)人(rén)士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有助于减(jiǎn)少存款(kuǎn)定(dìng)价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计(jì)下半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大(dà)国有银行(xíng)为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律(lǜ)上限(xiàn)？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利率市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制建立了存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考以(yǐ)10年期国(guó)债收(shōu)益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下(xià)调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆(lù)续跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均是在(zài)利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景(jǐng)下，银行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定价(jià)压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况(kuàng)下(xià)，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对(duì)公客(kè)户留存的活期资(zī)金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别首先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显(xiǎn)；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需(xū)关(guān)系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自(zì)律(lǜ)机制对(duì)于活(huó)期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)下(xià)调也是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力(lì)。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好的(de)落实(shí)央(yāng)行宽信用的政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则为下限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两轮大规模存款利率下(xià)降，主要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是延续(xù)去年9月(yuè)这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补(bǔ)充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制(zhì)度(dù)由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的经(jīng)济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实(shí)体(tǐ)融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增(zēng)加，降(jiàng)低(dī)存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存(cún)款成本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利率(lǜ)调(diào)降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是(shì)中小行高息揽储的成本(běn)压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额(é)储蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必(bì)要(yào)一(yī)次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和(hé)协定存款利率上限，保(bǎo)证存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银行整(zhěng)体净息(xī)差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)4月份社(shè)融数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业(yè)中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度(dù)较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调(diào)，还要进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于存款利率，2023年银(yín)行息(xī)差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或有动力持续主动下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍是(shì)大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资(zī)质(zhì)较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍是由实(shí)体经济资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要(yào)合(hé)适顺(shùn)应市(shì)场环境(jìng)，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是真正疫后复苏(sū)的(de)第一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力(lì)不强需求(qiú)不足的(de)情况，央行(xíng)已经通过降准以及结构性货币政策等多(duō)项举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需(xū)的一(yī)定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭(niǔ)转预(yù)期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪经济运行情况(kuàng)，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍(réng)维(wéi)持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调(diào)要看实体经(jīng)济(jì)复苏(sū)的情(qíng)况。银(yín)行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的(de)调(diào)整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制，自律机制成员银行参考以10年(nián)期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格审慎评(píng)估的(de)扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存款利率下行，稳(wěn)定商业(yè)银行净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低(dī)位或继(jì)续(xù)下行(xíng)，最终有利(lì)于(yú)社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金(jīn)：从日前公(gōng)布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债利率持续(xù)下行，银行间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低(dī)于预期，国内降息预期(qī)被进(jìn)一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续(xù)有望逐步迎(yíng)来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有大型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷(dài)投(tóu)放(fàng)的(de)动力(lì)。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别(gāo)增，在揽储压力(lì)不(bù)大的(de)基础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟(gēn)随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲(bēi)观预期被放大(dà)，大量资金集(jí)中在银行(xíng)存款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减轻银行(xíng)息(xī)差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强(qiáng)银行内生(shēng)资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存(cún)款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场(chǎng)的影响集中在以(yǐ)下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击(jī)。本(běn)次上限(xiàn)下调后会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对(duì)股份行及(jí)国有大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别。市(shì)场降息预期(qī)升温(wēn)，但大概(gài)率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收(shōu)益向对私客户看(kàn)齐，一方面(miàn)有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银(yín)行(xíng)负债成本，目前上市银行(xíng)协定(dìng)存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计(jì)行业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规范行业(yè)竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期(qī)存款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成(chéng)本的下降使(shǐ)得(dé)银(yín)行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的(de)空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金：近年(nián)来(lái)，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银行净息(xī)差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预期。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款加权(quán)平均利率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人(rén)民(mín)币贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力使得(dé)各(gè)行下调存款(kuǎn)利(lì)率动力不足，同样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存(cún)量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的(de)合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)率，利多永(yǒng)续经营性(xìng)质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势(shì)和空间。从银(yín)行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存(cún)款付(fù)息率有所抬升，与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存(cún)款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调(diào)带动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复(fù)苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可能进入股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考(kǎo)虑到(dào)存(cún)量贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动(dòng)力主动跟进下调存款利率。长(zhǎng)期(qī)来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整(zhěng)体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券(quàn)，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着(zhe)货币政(zhèng)策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽(kuān)松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币(bì)政策(cè)执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货(huò)政例会均表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求，而在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大内需，为实(shí)体经(jīng)济提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意(yì)味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是(shì)针(zhēn)对银(yín)行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降(jiàng)挂(guà)牌(pái)存(cún)款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调并不等于政策(cè)利率就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基(jī)金以及其(qí)他固收类基金在(zài)具一定(dìng)流(liú)动性的同(tóng)时，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适(shì)中(zhōng)投(tóu)资(zī)者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初(chū)以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速(sù)，当(dāng)前无论从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还(hái)是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被(bèi)压缩，若看不到央行货币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入(rù)震荡(dàng)环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样(yàng)的(de)环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品(pǐn)，规避市场波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好(hǎo)的产品(pǐn)。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力(lì)预(yù)期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化，因(yīn)此股票市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市(shì)场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在当前环(huán)境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平(píng)较低，高股(gǔ)息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识别金融(róng)陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如(rú)面对收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本(běn)的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少(shǎo)数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定(dìng)投资能力(lì)和风控能力的人士(shì)可通过理财(cái)和(hé)投资试图(tú)跑(pǎo)赢通(tōng)胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适(shì)合(hé)自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普通投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为(wèi)保持资金保值增值(zhí)，投(tóu)资(zī)者在(zài)评估(gū)自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类产(chǎn)品(pǐn)等风险(xiǎn)等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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