近日，2022年营业收入303.11亿(yì)元且(qiě)净(jìng)利润(rùn)67.96亿元的兴发集团，其旗下子(zi)公司兴福电子公(gōng)布科创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产(chǎn)品是磷酸、硫酸(suān)等，其电子级磷酸产品是半导体加工过程中的(de)关键材(cái)料，公司客户包括长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获(huò)得大基金二期入(rù)股。

　　不过有意思的是，兴福(fú)电子(zi)第二(èr)大(dà)客户(hù)竟然是可口可乐，这也无意间透(tòu)露(lù)了一(yī)个冷知识(shí)——可口可乐生产过程中使用的磷酸(suān)，原来不只是常规的食品级(jí)磷酸，还用到了更(gèng)高纯度的电子级磷(lín)酸。

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子(zi)间接控(kòng)股股东还与(yǔ)第(dì)二大股(gǔ)东有可(kě)复活(huó)的对赌(dǔ)协(xié)议。且其中一条比较少见，即(jí)在兴(xīng)福电子正式申报IPO后的18个月(yuè)内仍未实现(xiàn)合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化学品业务，公司产品包括磷酸、硫酸等。公司(sī)磷(lín)酸产(chǎn)品按照纯度等级(jí)分为电子级磷(lín)酸(suān)、食品(pǐn)级(jí)磷酸，电(diàn)子级磷酸可分为IC级磷酸和(hé)面板级磷酸(suān)。各(gè)磷酸产(chǎn)品的纯度等(děng)级由高到(dào)低(dī)分(fēn)别为：IC级磷酸＞面板级(jí)磷酸＞食品级磷酸。

　　申报稿显示，兴福(fú)电子在生产电子级磷酸、电子(zi)级硫酸的同(tóng)时会产生(shēng)部分食品(pǐn)级磷酸、工(gōng)业级硫(liú)酸等产品(pǐn)。其(qí)中2022年(nián)食品级(jí)磷酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元。

　　主营(yíng)业(yè)务收入摘要，数(shù)据来源：申报稿

　　这里有个点值得一看，兴福电子(zi)2022年第二(èr)大客户为可(kě)口可乐，金额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显(xiǎn)示(shì)唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥的主(zhǔ)要销售内容为(wèi)磷酸产品。这个销售(shòu)金额比兴福电子当年食品级磷酸的主营(yíng)业(yè)务收入(rù)多出了4994.81万元(yuán)。原(yuán)因(yīn)是，兴福电子电子(zi)级磷(lín)酸产品除销售给集成电路行业(yè)、显示面(miàn)板行业客(kè)户外，还销售给可口可(kě)乐公司、化(huà)工品贸易商等其他行业客户。由于可口可乐公司对磷酸产(chǎn)品(pǐn)的品质(zhì)要(yào)求高(gāo)于一(yī)般(bān)的食品级磷酸，公司销售(shòu)给(gěi)可口可乐公司的磷酸产品等级(jí)实际为符合食品级(jí)要求(qiú)的面(miàn)板级(jí)磷酸(suān)。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示，兴福电子2020年至2022年（下称“报告期(qī)”）的营业收入分别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润分别为-0.22亿元、1亿元(yuán)、1.91亿元。

　　这里(lǐ)有三个看点。一是，兴福电子2022年(nián)12月(yuè)进(jìn)行(xíng)过(guò)前(qián)期会计差错更正(zhèng)及追(zhuī)溯调整，比如兴福电子原报表2020年净利(lì)润为-744.2万元(yuán)，调整后为-2167.05万元(yuán)，变动(dòng)不(bù)小。

　　第(dì)二个点(diǎn)为，兴福电子(zi)2022年非经(jīng)常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师事务所合伙人对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，非经常性损益(yì)是指(zhǐ)公(gōng)司发生的与(yǔ)经营业务无直接关系，或是虽与经营业(yè)务(wù)相(xiāng)关，但由于其性质、金(jīn)额或发(fā)生频率，影响了(le)真实、公(gōng)允(yǔn)地反映公司正常盈利(lì)能力的各项收(shōu)入、支出(chū)。

　　扣除(chú)非(fēi)经(jīng)常性(xìng)损益后，兴(xīng)福电子2022年(nián)归(guī)母净利润由(yóu)1.91亿元降至(zhì)1.46亿元。

　　调整(zhěng)摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　第三(sān)个点为(wèi)，兴福电子2020年至(zhì)2022年业绩增长与主(zhǔ)营业(yè)务毛利率提(tí)升(shēng)有关，分别(bié)为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴福(fú)电(diàn)子(zi)2021年和2022年的有关毛利率，已(yǐ)经超(chāo)过申(shēn)报稿列举(jǔ)的同行业可(kě)比公(gōng)司(sī)平均(jūn)水平。对此，兴福(fú)电子在申报稿中(zhōng)表示，2021年以来公司陆(lù)续实(shí)现(xiàn)众多集成电路客户的产(chǎn)品(pǐn)认证及批量供货，毛(máo)利率水平较高的集成电路用湿电子(zi)化(huà)学(xué)品(pǐn)销售收(shōu)入占比持续提升，且(qiě)公司根据部分(fēn)产(chǎn)品(pǐn)原材料(liào)价格上(shàng)涨情况适时调高了产品销售价格，使得(dé)2021年(nián)和2022年毛(máo)利率维(wéi)持在较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来毛利率还有多(duō)少上升空间？如(rú)果不(bù)靠涨价，兴福(fú)电(diàn)子(zi)未来是否还能持续提高业绩？

　　从股权结构(gòu)来看，兴(xīng)福(fú)电子控股股东为上市(shì)公司兴发集团，其直接持(chí)有兴福电子(zi) 55.29％的股份。兴福电子的间接控股股东为宜昌兴发。

　　兴福电子第(dì)二大股(gǔ)东为国家集成(chéng)电路基金二期，持股(gǔ)比例为(wèi)9.62％。需要(yào)指出(chū)的是，兴福电子(zi)间接控股(gǔ)股东宜昌兴(xīng)发与(yǔ)国家(jiā)集成电路基金二期之(zhī)间存在对赌协议。虽然随着兴福电子IPO，相关协议已经终止，但回购权和随售权存在可以“复活(huó)”的条件，且其中(zhōng)一条比较(jiào)少(shǎo)见，即(jí)“兴福(fú)电子正式申报IPO后的18个(gè)月内仍未实现合格IPO”。

　　这里有个疑惑，合格IPO是指通过上市委审议，还是指拿(ná)到证监会批文？

　　如果是(shì)指通过上市委审议，虽(suī)然申(shēn)报IPO后的18个月内没(méi)有上会(huì)结(jié)果的企业比较少，但(dàn)不是(shì)没有例外。比(bǐ)如，截(jié)至2023年(nián)5月10日，上交所(suǒ)科(kē)创板栏(lán)目显示(shì)，处于正常待审(shěn)核阶段的合合信息和先正达(dá)，受理日期已经超过18个月。

　　如(rú)果是指拿到证监会批(pī)文，也有企业超过(guò)。比如，截(jié)至2023年5月(yuè)10日(rì)，上交所科创板栏(lán)目显示，20家(jiā)提交注册的企业中(zhōng)有2家受理日期已经(jīng)过去18个月。

　　那么(me)，兴福电子(zi)合格IPO是(shì)指哪个？如果18个(gè)月(yuè)后，彼时兴福电子(zi)处于正常IPO流程(chéng)中，又会(huì)演绎怎(zěn)么样的(de)剧情？

　　对赌协(xié)议摘要，数据(jù)来源：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过1亿(yì)股，占发(fā)行后总股份的(de)27.78％。以此计(jì)算，兴福电子(zi)达到的目标估值(zhí)为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战(zhàn)略投资者(zhě)2021年(nián)12月对(duì)兴福电子(zi)增资(zī)时(shí)，公(gōng)司的投后估值为24.96亿(yì)元。考(kǎo)虑稀释作用(yòng)后(hòu)，15家战略(lüè)投(tóu)资者(zhě)的(de)增值(zhí)率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大经常性关联采购主要(yào)系向关联方采(cǎi)购黄(huáng)磷(lín)、液体三(sān)氧化硫等原材料、电力等能(néng)源以及建筑工(gōng)程(chéng)服务。2020年至(zhì)2022年(nián)，兴福电子的重大经常性关联(lián)采购金额（不含建筑(zhù)工程服务(wù)采购）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿(yì)元，占(zhàn)营(yíng)业成(chéng)本(běn)的(de)比重分(fēn)别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多(duō)数(shù)是向间接(jiē)控股股(gǔ)东宜昌兴发的下属公司采购。

　　细项来(lái)看(kàn)，兴(xīng)福电子部分主要原材料的关(guān)联采(cǎi)购占比较高。比(bǐ)如(rú)，报告期内，公司普通黄磷关联(lián)采购金(jīn)额占(zhàn)同类产品采(cǎi)购(gòu)总(zǒng)额的比例分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液(yè)体三氧化硫关联采购金额占同类(lèi)产品(pǐn)采购总额的比例均为 100.唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥00％。

　　另外申(shēn)报稿(gǎo)显示，在主营(yíng)业务方(fāng)面，兴福电子是(shì)控股股东(dōng)兴(xīng)发集团合并报表(biǎo)范围内唯一从事湿电(diàn)子化学品相关业务的(de)主体，与兴发(fā)集团及其控(kòng)制的其他(tā)公司主营(yíng)业务及应用(yòng)领域不同。

　　虽(suī)然兴福(fú)电子没有在申报稿中对2023年(nián)第一季度业绩进行预测(cè)，但兴发集团2023年第(dì)一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴发集(jí)团(tuán)2023年第一季度营业(yè)收入为(wèi)65.71亿(yì)元，同比下降23.37％。兴发集团(tuán)归(guī)母净利润为4.49亿元(yuán)，同(tóng)比下降73.87％。对(duì)此，兴发(fā)集团在公告中表示(shì)，归母净利润较上年同期大(dà)幅降低，主要是受市场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半(bàn)年(nián)以来(lái)，草甘膦、有机硅DMC等(děng)周期性产(chǎn)品市场价格(gé)持(chí)续下跌，在今年一季度跌幅扩(kuò)大，至一季度末，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成本线附近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下跌(diē)过程中，公司上(shàng)述(shù)产品产销量同比均出现大幅(fú)下滑(huá)。

　　兴发集团也在公告中谈及湿(shī)电子化学品，即(jí)公司湿电子化学品、特种化学品、食品添(tiān)加剂等(唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥děng)成长(zhǎng)性产品市(shì)场(chǎng)需(xū)求总体良好，盈利能力(lì)保持(chí)稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴发集团另一则(zé)公告(gào)显示，湿电(diàn)子(zi)化(huà)学品2023年(nián)第一季度平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一(yī)季度(dù)的9873.34元/吨下降(jiàng)了16.44％。

　　由于兴(xīng)发集团2022年第一季度统计口径不太一样，销量数据(jù)不太好找，所以不太好具体判(pàn)断湿电子化学(xué)品(pǐn)相关收入的变化。

　　那(nà)么(me)，在平均售价下降16.44％的情(qíng)况下，兴福电子2023年第一季度的业(yè)绩具体表现如何(hé)？

　　平(píng)均售(shòu)价摘要(yào)，数据来源：兴发(fā)集团(tuán)公告

　　违法(fǎ)违规方(fāng)面(miàn)，兴福电(diàn)子曾受到(dào)宜昌市猇亭区城(chéng)市管理执法局的行政处罚，处罚金额为28.16万元。原因是兴福电(diàn)子(zi)无证(zhèng)建设房(fáng)屋(wū)，总(zǒng)违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米(mǐ)，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福电(diàn)子控股股(gǔ)东兴发集团的(de)副总(zǒng)经理赵勇(yǒng)于2023年4月被(bèi)上(shàng)交所予以监管警示的决定(dìng)，原因是赵勇交(jiāo)易(yì)兴(xīng)发(fā)集团可转债(zhài)构成短线交易。

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥