在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板(bǎn)才和净值一样(yàng)”“这基涨跌这么大(dà)，吓(xià)人(rén)”……到(dào)底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，对公司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指(zhǐ)继续受到(dào)资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落(luò)袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投(tóu)资者关注二级市场交易价格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可(kě)能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以内(nèi)，投(tóu)资(zī)者的追捧热情在风险提(tí)示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向(xiàng)看(kàn)，由于两只产品(pǐn)规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品(pǐn)已(yǐ)经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入(rù)，产生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的(de)前(qián)面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产(chǎn)是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现的，如果(guǒ)短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来(lái)会(huì)回归(guī)到指数正常走势和(hé)涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买入高溢(yì)价品(pǐn)种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今(jīn)年年初以(yǐ)来日本股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经(jīng)济(jì)破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际(jì)资本回流日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫(yì)后经济活动复苏和去年(nián)日元持(chí)续(xù)贬(biǎn)值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治(zhì)理监督(dū)机(jī)制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预计部分低估值企业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价(jià)值3900万亿日元的股(gǔ)票(piào)被宣布(bù)回购；四是近期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表示(shì)大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市(shì)场对日本股(gǔ)市(shì)的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉(shè)及相关(guān)的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都(dōu)超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高位回调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多(duō)的是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入(rù)70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引(yǐn)力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区间(jiān)，且一季(jì)报显(xiǎn)示成(chéng)分股(gǔ)净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两大动能(néng)，汇聚战略性新兴(xīng)产业的创业(yè)板持续受益于政策红(hóng)利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭(zāo)遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净(jìng)流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构(gòu)仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍(réng)是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场对题(tí)材(cái)的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期(qī)跌(diē)幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在(zài)市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确立后(hòu)关注“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机会，尤其(qí)是(shì)大众消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的(de)提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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