5月以来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金(jīn)越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显(xiǎn)，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额(é)增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并(bìng)继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在(zài)同(tóng)日创下(xià)年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀(zhàng)仍(réng)存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互联网以及新(xīn)经济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复(fù)，消费(fèi)需求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复(fù)，人民币(bì)汇率也(yě)在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系(xì)的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期中国左右结构相同的字有哪些，左右结构相同的字大全(guó)经(jīng)济向(xiàng)上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实际结果中美两边的(de)状态变化(huà)还是需要更长时间，但大概率还是(shì)会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和(hé)港股的大(dà)幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体(tǐ)政(zhèng)策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资(zī)金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较大且回调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及(jí)港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复苏或者更(gèng)能调动市场的(de)关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海外(wài)经济(jì)数据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在(zài)当前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者(zhě)中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等(děng)高弹性板块(kuài)。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值(zhí)水平(píng)仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水平。从基(jī)本面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及(jí)海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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