编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械(xiè)制造等多个(gè)领域(yù)，尤(yóu)其(qí)是AI的(de)里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目(mù)前(qián)在(zài)管的产品从1劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼0只缩(suō)减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是(shì)在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最(zuì)新季报中，保留了(le)上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓(cāng)，同时(shí)用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比(bǐ)更优的(de)领域。

　　对比看“常(cháng)青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质(zhì)的股票里寻(xún)找价值，去翻(fān)更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新能(néng)源在公(gōng)募基(jī)金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的(de)α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布(bù)的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去腾讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外(wài)的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上一(yī)季(jì)的药明(míng)生物。

　　张坤在季(jì)报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了(le)调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力强的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新季(jì)报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美(měi)客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮(yǐn)相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依(yī)然是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓五粮液有所减(jiǎn)持；医药方面(miàn)，他(tā)对(duì)重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德(dé)，而(ér)新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医学去年(nián)作为核酸检(jiǎn)测(cè)机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及病(bìng)理诊断服务商，金域(yù)医学(xué)近(jìn)日率先(xiān)推(tuī)出国内首个(gè)国家药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一(yī)众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正(zhèng)收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基(jī)金中，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代(dài)表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出(chū)的(de)三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标(biāo)的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统新能源产业赛(sài)道(dào)龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是三元前驱体和(hé)四(sì)氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季(jì)报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布式光伏发电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分(fēn)公(gōng)司(sī)加入(rù)AI或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基(jī)状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源(yuán)大潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走(zǒu)红的类型。天天(tiān)基金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红(hóng)，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的(de)汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依然为上(shàng)季的7只，它们(men)分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述(shù)标的年(nián)初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较(jiào)长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的(de)调整，我们看(kàn)到(dào)行(xíng)业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值(zhí)的投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分(fēn)制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在(zài)发展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两(liǎng)位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新数(shù)据显示目前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金(jīn)一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相(xiāng)关(guān)产品(pǐn)的(de)2022年四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他(tā)所持(chí)有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然第(dì)一大重仓股依(yī)然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎进(jìn)一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从第三(sān)升至第(dì)二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照(zhào)保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季(jì)报中表示：“报(bào)告(gào)期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面优(yōu)秀和(hé)增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰(tài)元(yuán)和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字头公司达到(dào)了四家。而从相(xiāng)关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值投(tóu)资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的价格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益(yì)率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其投(tóu劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼)资风格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长(zhǎng)率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建(jiàn)为(wèi)例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他(tā)加(jiā)仓了(le)川投(tóu)能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希望国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认(rèn)为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金(jīn)经理余广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但(dàn)也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例(lì)，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携手进入(rù)的(de)还有安徽合(hé)力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调(diào)整立(lì)竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一(yī)重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公(gōng)司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的估(gū)值水平买入持有。在(zài)经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的(de)郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周(zhōu)四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过(guò)了他的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金(jīn)的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还(hái)有较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻(fān)番(fān)，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切(qiè)合主(zhǔ)题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等(děng)的概念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用(yòng)展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续(xù)围(wéi)绕信息(xī)技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所保留的上(shàng)一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今仍然体(tǐ)现(xiàn)为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型(xíng)时期，我们相信未来科(kē)技(jì)创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势回归。天(tiān)天基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调(diào)整，也(yě)就(jiù)是用中微公司(sī)替(tì)代了(le)四季(jì)度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内(nèi)的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对(duì)于(yú)当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持(chí)了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业(yè)的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始(shǐ)越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这位任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓(cāng)中的汇(huì)川(chuān)技(jì)术和(hé)安(ān)徽(huī)合力(lì)，虽(suī)然去(qù)年(nián)下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前(qián)组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配(pèi)置集中(zhōng)在(zài)优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明(míng)星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子(zi)赛道股票在其(qí)中占(zhàn)据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然在基金十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密，但大(dà)体(tǐ)包括华测导航、东山精(jīng)密、电(diàn)连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也(yě)就是说其占据了十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有(yǒu)一个(gè)触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大(dà)。消费电子的(de)复苏可能只是一个(gè)周期(qī)的(de)因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下(xià)来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一(yī)级(jí)，军(jūn)工虽然很(hěn)难(nán)有持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差(chà)五会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出，而华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华科技(jì)替(tì)代了(le)上一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来(lái)看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占(zhàn)据(jù)优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有八家，惟二(èr)的(de)区别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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