周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底(dǐ)资(zī)金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上(shàng)周5个交易(yì)日，5天股市调(diào)整期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，展现了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收(shōu)盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处(chù)于估值低位(wèi)的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽募(mù)机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看(kàn)，资金(jīn)还会长期关(guān)注数(shù)字化对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基(jī)金表示(shì)，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股高位(wèi)调整，上周沪指下跌(diē)。前(qián)期部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获(huò)利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而(ér)在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业(yè)因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等特(tè)征，使得其估(gū)值修复成为了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短期表现存在(zài)剧烈(liè)波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧(jiù)处于(yú)中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的(de)A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇(yù)资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募(mù)机构评(píng)价，基建板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大(dà)，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘(pán)的(de)短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期(qī)”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季报(bào)陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下(xià)调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险(xiǎn)一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维(wéi)持(chí)较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总体回(huí)升有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基数等因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度(dù)电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市场机制有(yǒu)望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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