编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被(bèi)完(wán)整曝光。首季行情变化(huà)以春(chūn)节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓(cāng)来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的(de)大框架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为(wèi)年内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药(yào)大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐(lài)，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公(gōng)募基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易(yì)占比创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们认为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度(dù)的热情在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计(jì)了(le)其最(zuì)新公布的(de)两只A股基金(jīn)一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾讯外(wài)全部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液(yè)、泸州老窖(jiào)、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大(dà)白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对调仓思路(lù)有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方(fāng)面，我们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合(hé)管的(de)银华盛世最新(xīn)季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)了山西(xī)汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断(duàn)，其思(sī)路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其(qí)重(zhòng)仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱(ài)美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前(qián)十(shí)中(zhōng)的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性(xìng)的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持(chí)；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了(le)CXO龙(lóng)头的(de)药(yào)明康德(dé)，而(ér)新进重仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医(yī)学去(qù)年作为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主(zhǔ)营回归本源(yuán)后依然(rán)亮(liàng)点众多，作为(wèi)第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲(jiǎ)基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目(mù)，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源(yuán)高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链关系(xì)不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池(chí)正极(jí)体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营(yíng)与净利(lì)润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优(yōu)选中还出现了一只新的(de)重仓股银(yín)邦股份，这也是一家(jiā)高科(kē)技(jì)公司(sī)，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光伏发(fā)电(diàn)系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù)AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮(cháo)中快(kuài)速走红(hóng)的(de)类型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金(jīn)今年同时(shí)段几乎全线飘(piāo)红，特(tè)别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股(gǔ)票为(wèi)例，最新的(de)基(jī)金一季报显示，其(qí)重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上(shàng)季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述(shù)标(biāo)的(de)年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整，我(wǒ)们(men)看到行业中的优(yōu)质公(gōng)司对应2025年(nián)的(de)盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局(jú)如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代表作之一的(de)广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报(bào)表明他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分(fēn)析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第二位，隆(lóng)基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的(de)股持仓量与上一季(jì)度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历(lì)史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较(jiào)多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以来，在(zài)他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰元(yuán)和价(jià)值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报(bào)和(hé)今年一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字头公司(sī)达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标的的年内(nèi)涨跌幅(fú)来(lái)看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最(zuì)新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ毁掉一个老师最好的办法)们的(de)投资目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少数(shù)的深(shēn)度价值(zhí)。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的(de)第三(sān)重(zhòng)仓升(shēng)至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火(huǒ)股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一(yī)类资(zī)源股格(gé)外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型的(de)研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及(jí)底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非常重要(yào)，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要(yào)对(duì)其可持续性(xìng)保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在(zài)景顺(shùn)长城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其担(dān)任(rèn)基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年(nián)。当前，其在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们(men)携(xié)手进入(rù)的还(hái)有安徽合力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有(yǒu)。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年(毁掉一个老师最好的办法nián)的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别(bié)是(shì)其去年3月接手的(de)银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他的(de)成名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产(chǎn)品几(jǐ)乎一(yī)边倒(dào)地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办公(gōng)和国网通信。对(duì)比(bǐ)来看被(bèi)调出的标(biāo)的(de)，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧智联、信息技(jì)术等(děng)的(de)概念范(fàn)畴展开。一季度智联主(zhǔ)题(tí)继(jì)续增(zēng)加了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字(zì)经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金(jīn)全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的(de)年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大(dà)幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创新和受益于国民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一(yī)季度同样强势(shì)回(huí)归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他的成名作万(wàn)家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医疗器械行(xíng)业的部分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地略微降低(dī)了(le)半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计(jì)算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对低调的(de)领(lǐng)域也(yě)开始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基金经理们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通(tōng)基金的明星基金(jīn)经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在(zài)上(shàng)一季(jì)度没有(yǒu)单一标(biāo)的持仓(cāng)比(bǐ)例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然(rán)全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在(zài)当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置偏向周期(qī)价值，同(tóng)时保持(chí)了科技、消费板(bǎn)块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内经济稳增(zēng)长的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中在(zài)优质房地(dì)产(chǎn)股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以及(jí)顺周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十(shí)，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大(dà)流通股股东(dōng)中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其(qí)中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导(dǎo)航(háng)、东(dōng)山精密、电(diàn)连技术、和(hé)而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电子的(de)大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半(bàn)边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半(bàn)年或明年，消费电(diàn)子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车(chē)产业链上的布(bù)局，我(wǒ)判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾(wěi)声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作(zuò)为成长股(gǔ)三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有(yǒu)持(chí)续性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方(fāng)方，是(shì)圈内少数同时(shí)管(guǎn)理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显中(zhōng)航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优(yōu)势(shì)。而(ér)这(zhè)一思(sī)路在(zài)他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都(dōu)体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领域重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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