申万一级的半导体行业(yè)涵盖消费电子、元件(jiàn)等6个(gè)二级子行业，其(qí)中市值权(quán)重最大的是半导体行业，该行(xíng)业涵盖(gài)132家上市公司(sī)。作为国家芯片(piàn)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)点领域，半导(dǎo)体行业具备研发(fā)技术壁(bì)垒、产品国产替代化、未(wèi)来前景广阔(kuò)等(děng)特点，也因此成为A股市场有影响力(lì)的科技(jì)板块。截至5月10日(rì)，半导体行(xíng)业(yè)总市(shì)值达(dá)到(dào)3.19万亿元，中芯国际、韦尔股份arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？等5家企业市(shì)值在(zài)1000亿(yì)元以上，行业沪深300企(qǐ)业数量达到16家，无论(lùn)是头部千亿企业数量还是沪深300企业数量，均位居科技类行(xíng)业前(qián)列。

　　金融界上市公司(sī)研究院发现，半导(dǎo)体行业自2018年以来经过(guò)4年快速发展，市场规模不断扩大(dà)，毛(máo)利率(lǜ)稳步提升，自主研发的(de)环境下，上市公司科技含量(liàng)越来越高。但与(yǔ)此同时，多数上市(shì)公(gōng)司业绩高光时刻(kè)在2021年，行业面临短期(qī)库存(cún)调整(zhěng)、需求(qiú)萎缩、芯片基数卡脖子等因(yīn)素制约，2022年多数上市公司业(yè)绩增(zēng)速放缓，毛利率(lǜ)下滑(huá)，伴(bàn)随库存风险加大。

　　行业营收规模创新高，三方面因(yīn)素致前5企业市占率下滑

　　半(bàn)导体行业的132家公司(sī)，2018年实现营业收入1671.87亿(yì)元，2022年增长至4552.37亿元，复合增长率为22.18％。其中(zhōng)，2022年(nián)营收(shōu)同比增长12.45％。

　　营(yíng)收体(tǐ)量来看，主营业务(wù)为半导(dǎo)体IDM、光学模(mó)组、通(tōng)讯产(chǎn)品集成的(de)闻(wén)泰科技，从2019至2022年(nián)连续4年营收居(jū)行业首位，2022年实现营(yíng)收580.79亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增长，但半导体(tǐ)行业上市公(gōng)司的营收集中度却在下滑。选取2018至2022历年营收(shōu)排名前5的(de)企业(yè)，2018年(nián)长电科技、中芯国际5家企(qǐ)业实现营(yíng)收1671.87亿元，占行业营(yíng)收总值(zhí)的46.99％，至2022年前5大企业营收(shōu)占比(bǐ)下滑至(zhì)38.81％。

　　表1：2018至2022年(nián)历年营业收(shōu)入居(jū)前5的(de)企业

　　制(zhì)表(biǎo)：金(jīn)融界上市(shì)公(gōng)司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵财经

　　至于前5半导体公司营收(shōu)占比下滑，或主(zhǔ)要(yào)由三方面因素(sù)导致(zhì)。一是如韦尔股份、闻泰科技(jì)等头部企业营收增(zēng)速放(fàng)缓(huǎn)，低于行业(yè)平均(jūn)增速(sù)。二(èr)是(shì)江(jiāng)波龙、格科微(wēi)、海光信息等营收(shōu)体(tǐ)量(liàng)居(jū)前的(de)企业不断(duàn)上市(shì)，并在资本(běn)助力之(zhī)下营收快速增(zēng)长。三是当(dāng)半导(dǎo)体行业处(chù)于国产替代化、自主研发背景(jǐng)下的高成长阶(jiē)段(duàn)时，整(zhěng)个市场欣(xīn)欣向(xiàng)荣，企业营收(shōu)高速增(zēng)长，使得集中(zhōng)度分散(sàn)。

　　行业归(guī)母净利润下滑13.67％，利润正增(zēng)长(zhǎng)企业(yè)占比不足五成

　　相比营收，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的归母净利润增速更快，从2018年的43.25亿元增长至2021年的657.87亿元，达到14倍。但受到电子产(chǎn)品(pǐn)全球销量增(zēng)速放缓(huǎn)、芯(xīn)片库(kù)存高位(wèi)等因素影响，2022年行业整体(tǐ)净利(lì)润567.91亿元，同比(bǐ)下滑13.67％，高位出现调整。

　　具体公司来看，归母净利润正增长企业达到63家，占(zhàn)比为47.73％。12家(jiā)企业从(cóng)盈利转为亏(kuī)损，25家企业净(jìng)利润腰(yāo)斩（下跌(diē)幅度50％至(zhì)100％之间）。同时(shí)，也有18家(jiā)企业净利润(rùn)arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？增速在(zài)100％以(yǐ)上(shàng)，12家企业(yè)增(zēng)速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导体企业(yè)归(guī)母净利润增速(sù)区(qū)间

　　制图：金融(róng)界上市公司(sī)研(yán)究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　2022年增速优异的(de)企(qǐ)业(yè)来看，芯原股份涵盖(gài)芯片设计(jì)、半(bàn)导(dǎo)体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受(shòu)益于先进(jìn)的芯(xīn)片(piàn)定制(zhì)技术(shù)、丰富的IP储备以及(jí)强(qiáng)大的(de)设(shè)计(jì)能力，公司得到了相关客户(hù)的广泛认(rèn)可。去年(nián)芯原股份以(yǐ)455.32％的增速位列半导体行业之首，公(gōng)司利润从0.13亿元(yuán)增(zēng)长至0.74亿元(yuán)。

　　芯原(yuán)股份2022年(nián)净利(lì)润体(tǐ)量排(pái)名行(xíng)业第92名，其较(jiào)快增速与(yǔ)低基数效应有关。考虑(lǜ)利润(rùn)基数，北方(fāng)华创归(guī)母净利润(rùn)从(cóng)2021年的10.77亿(yì)元增长至(zhì)23.53亿元(yuán)，同比增长118.37％，是10亿利润体(tǐ)量下增速最快(kuài)的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)企业。

　　表2：2022年(nián)归(guī)母净利润增速居前(qián)的10大(dà)企业

　　制表：金融界上市公司(sī)研(yán)究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　存货周转率下(xià)降35.79％，库存风险显现

　　在对半(bàn)导体行业经(jīng)营风(fēng)险分析时(shí)，发现存货周转率反(fǎn)映了分(fēn)立器件、半导体设备等相关(guān)产品(pǐn)的周转情况，存货周(zhōu)转率(lǜ)下滑(huá)，意味产(chǎn)品流通速度变慢(màn)，影响企业现金流能力，对经营造成(chéng)负(fù)面影(yǐng)响。

　　2020至2022年132家(jiā)半导(dǎo)体企业的存(cún)货周转(zhuǎn)率中位数分别(bié)是3.14、3.12和2.00，呈现下(xià)行趋(qū)势，2022年降幅更(gèng)是达到35.79％。值得注意的是(shì)，存(cún)货(huò)周转率(lǜ)这一经营(yíng)风险(xiǎn)指标(biāo)反(fǎn)映(yìng)行业是否面(miàn)临库存风险，是否出现供过于(yú)求的局面，进而对股价表现有参考意义。行业整体而言，2021年存(cún)货(huò)周转率中(zhōng)位数与2020年基本持平(píng)，该年半(bàn)导体指数(shù)上涨38.52％。而2022年存货(huò)周转率中位数和行(xíng)业指数分别下滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较大。

　　具体来看(kàn)，2022年半导体行(xíng)业存(cún)货周转(zhuǎn)率同比增长的13家企业，较(jiào)2021年平(píng)均同比增长(zhǎng)29.84％，该年这些个股平均(jūn)涨跌幅为(wèi)-12.06％。而存货周(zhōu)转率(lǜ)同比(bǐ)下滑的116家(jiā)企业，较2021年平均同比下(xià)滑105.67％，该年这些个(gè)股平(píng)均涨跌幅(fú)为-17.64％。这一数据说明(míng)存货质量下(xià)滑的企业，股价表(biǎo)现也往往更不理想。

　　其中，瑞芯(xīn)微、汇顶科技(jì)等营收(shōu)、市(shì)值居(jū)中上位置的企业，2022年存货周(zhōu)转率(lǜ)均为1.31，较2021年(nián)分别下降了2.40和3.25，目前存(cún)货(huò)周(zhōu)转率均(jūn)低(dī)于(yú)行(xíng)业中位水平。而(ér)股(gǔ)价(jià)上，两(liǎng)股2022年分别(bié)下(xià)跌(diē)49.32％和53.25％，跌幅在行业中靠前。

　　表3：2022年存(cún)货周转率(lǜ)表现较(jiào)差的10大企业

　　制表：金融界上市公司研究(jiū)院(yuàn)；数据来(lái)源：巨灵财(cái)经

　　行业整体毛(máo)利率(lǜ)稳步提升(shēng)，10家企业毛利(lì)率60％以上

　　2018至2021年，半(bàn)导体行(xíng)业上市(shì)公司(sī)整体(tǐ)毛利率呈现(xiàn)抬升态势，毛(máo)利率中(zhōng)位数从32.90％提升至2021年的40.46％，与产业技术迭(dié)代升级、自主研发等有很(hěn)大关系。

　　图2：2018至(zhì)2022年半导(dǎo)体行业毛利率中(zhōng)位数

　　制图：金(jīn)融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　2022年整体毛利(lì)率中位(wèi)数为38.22％，较2021年(nián)下滑超过2个百(bǎi)分点，与上游硅料等原材料价格(gé)上涨、电子消费品需求(qiú)放缓至(zhì)部分芯片元件(jiàn)降价销(xiāo)售等因(yīn)素有关。2022年arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？半导体(tǐ)下滑5个(gè)百(bǎi)分点以上(shàng)企业达到27家(jiā)，其中(zhōng)富满微2022年毛利(lì)率降(jiàng)至19.35％，下降了34.62个百分点，公司在年(nián)报(bào)中(zhōng)也说明了与这两方(fāng)面(miàn)原因有关。

　　有10家企业毛利率在60％以上，目前(qián)行业最高的臻镭科技达到87.88％，毛利(lì)率居前且(qiě)公(gōng)司经营体量较大的公司(sī)有复旦(dàn)微电(diàn)（64.67％）和紫光(guāng)国微(wēi)（63.80％）。

　　图3：2022年毛(máo)利率居前的10大企业

　　制(zhì)图：金融界(jiè)上市公司研(yán)究院；数据来源：巨灵财(cái)经

　　超半(bàn)数企业(yè)研发费(fèi)用增长(zhǎng)四成，研发占比(bǐ)不断提升

　　在(zài)国外(wài)芯片市场卡(kǎ)脖子(zi)、国内(nèi)自主(zhǔ)研发上行趋势的背景下，国(guó)内半导体企业需(xū)要不断通过研发投入，增加(jiā)企业(yè)竞(jìng)争(zhēng)力，进而对长久业绩改观带(dài)来(lái)正向促进作用。

　　2022年半导体行业累计(jì)研发费(fèi)用为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研(yán)发费用再(zài)创新高。具体公司(sī)而言(yán)，2022年132家(jiā)企(qǐ)业(yè)研发费用中位数(shù)为1.62亿元，2021年同期(qī)为(wèi)1.12亿元，这一数(shù)据表明2022年半数企业研发费用同比增(zēng)长44.55％，增(zēng)长幅度可观。

　　其中，117家（近9成）企业2022年研发费用(yòng)同比增长，32家企业增(zēng)长超(chāo)过50％，纳芯微、斯普瑞等4家企业(yè)研(yán)发(fā)费(fèi)用同比增长100％以(yǐ)上。

　　增(zēng)长(zhǎng)金额(é)来(lái)看，中(zhōng)芯国际、闻(wén)泰科技(jì)和海光信息，2022年研发费用增长在6亿元(yuán)以上居前(qián)。综合研(yán)发费用(yòng)增长率和增长金额，海(hǎi)光信息、紫(zǐ)光国(guó)微(wēi)、思瑞浦等企业比较突出。

　　其(qí)中，紫(zǐ)光国微2022年研发(fā)费用增长5.79亿(yì)元，同(tóng)比增长91.52％。公司去年推出了国(guó)内首款支持双模联(lián)网的联通5GeSIM产品，特种集成电路产品进(jìn)入C919大型客(kè)机供应链，“年产2亿(yì)件5G通信网络设备(bèi)用石英谐振器产业化”项目顺利验(yàn)收(shōu)。

　　表4：2022年研发费(fèi)用居前的10大企业

　　制图：金(jīn)融(róng)界上(shàng)市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵(líng)财(cái)经

　　从研发费用占营收(shōu)比(bǐ)重来看，2021年半导体(tǐ)行(xíng)业的中(zhōng)位数为10.01％，2022年(nián)提升至13.18％，表明(míng)企(qǐ)业研发意愿增强，重(zhòng)视资(zī)金(jīn)投入。研发费用占比20％以上(shàng)的企业达到(dào)40家，10％至20％的企业达到42家。

　　其中(zhōng)，有32家企业不仅连续3年研发费(fèi)用(yòng)占比在10％以(yǐ)上(shàng)，2022年研发费用(yòng)还在3亿元以上，可(kě)谓(wèi)既有(yǒu)研发高占比(bǐ)又有研发高(gāo)金额。寒(hán)武纪-U连(lián)续(xù)三(sān)年研发(fā)费用占比(bǐ)居行业前3,2022年研(yán)发费用(yòng)占比达到208.92％，研发费用(yòng)支出15.23亿(yì)元。目(mù)前公司思元370芯片及加(jiā)速卡在众(zhòng)多行业领域中的头部公司实现了批(pī)量销售或达成(chéng)合作(zuò)意向。

　　表4：2022年研发(fā)费用占比居前(qián)的10大企业

　　制图：金融界上市公(gōng)司(sī)研究院；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？