4月美国就业(yè)报告大超(chāo)预期，新(xīn)增就业(yè)、失业率、工资表(biǎo)现亮(liàng)眼(yǎn)，但或(huò)与(yǔ)季(jì)节(jié)性(xìng)有关。其中，新增非农就(jiù)业+25.3万人，高(gāo)于彭(péng)博一致预期(qī)的+18.5万人；失业率下降0.1pct至3.4％，低于彭博一(yī)致预(yù)期的3.6％，位于历(lì)史低位(wèi)；小时(shí)工资环(huán)比增(zēng)速回(huí)升0.2pct至(zhì)0.5％，高于彭博一(yī)致预(yù)期的0.3％；劳动参与(yǔ)率录得62.6％，符(fú)合彭博(bó)一致预期。非农就业数据与此前超预期(qī)的(de)ADP一致，显示4月美国就业市场(chǎng)仍然(rán)维持(chí)稳健。但是需要(yào)指出的是，2月和3月新增非(fēi)农就(jiù)业合计下修14.9万，1季度新增非农(nóng)就业(yè)为29.5万/月(yuè)，4月新增非农就业虽超(chāo)预期(qī)，但整体仍在放(fàng)缓；“劳工荒”可(kě)能导致企业囤(dùn)积就业(yè)（labor hoarding），推高(gāo)非农就(jiù)业；而4月季节(jié)因子要高于以往年份，或导致非农(nóng)就(jiù)业数据偏高(gāo)，未来(lái)持续性存(cún)在(zài)较大不确定。非农(nóng)发布后，截至北京(jīng)时(shí)间晚上9：30,2年期和10年期美债(zhài)分别上行7bp、6bp至3.86％、3.43％；市场隐含(hán)的(de)联(lián)储(chǔ)23年(nián)底降息预期(qī)从84bp回落至78bp；美元指(zhǐ)数基本(běn)持平于(yú)101.5；美国三大股指涨(zhǎng)超1％。

　　核(hé)心(xīn)观(guān)点

　　4月美(měi)国非农(nóng)数据点(diǎn)评

　　4月美国就业报告(gào)大超预(yù)期，新增就业(yè)、失业(yè)率、工资表现亮眼，但或与季(jì)节(jié)性有关。其中(zhōng)，新增非农(nóng)就业(yè)+25.3万(wàn)人，高于彭(péng)博一致预(yù)期(qī)的+18.5万人；失业(yè)率下降0.1pct至3.4％，低于彭(péng)博(bó)一致预(yù)期的3.6％，位于历史(shǐ)低(dī)位(wèi)；小时工资环比增速回(huí)升(shēng)0.2pct至0.5％，高于彭博(bó)一致预期(qī)的(de)0.3％；劳动参与(yǔ)率录得(dé)62.6％，符合彭博一致(zhì)预期（图1）。非农就业数据与此前超预期(qī)的ADP一致(zhì)，显示4月美国就业市(shì)场仍然维持稳(wěn)健。但是(shì)需要指出的是(shì)，2月和3月新增非农就业(yè)合计下修14.9万(wàn)，1季度新增非农就业为29.5万(wàn)/月，4月新(xīn)增(zēng)非(fēi)农就业虽超预期，但整体仍(réng)在放缓；“劳工荒(huāng)”可(kě)能导致企业囤积就业（labor hoarding），推高非(fēi)农就业；而4月季(jì)节因子要高于以(yǐ)往年份（图2），或导致非农就(jiù)业数(shù)据(jù)偏高，未来持续性(xìng)存在较大不确定。非农(nóng)发(fā)布后，截至北(běi)京时间(jiān)晚上9：30,2年(nián)期和10年期美债分别上行7bp、6bp至(zhì)3.86％、3.43％；市场隐含的联(lián)储23年底(dǐ)降息预期(qī)从84bp回落至78bp（图(tú)3）；美元指数基本持(chí)平于101.5；美国三大股指涨(zhǎng)超1％。

　　非农新增寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月就(jiù)业(yè)整体回升(shēng)，其中(zhōng)商品相关行业回升明显。4月(yuè)商品相关行业新增非(fēi)农就业3.3万人(rén)，占4月新(xīn)增就业(yè)的13％，相对3月增加5万人。其中(zhōng)，制(zhì)造(zào)业、建筑业等(děng)新(xīn)增就业均边际(jì)回(huí)升(shēng)。商品(pǐn)相关(guān)行(xíng)业就业边际(jì)改善(shàn)，或反映制(zhì)造业边际好转(zhuǎn)。例如，4月美国ISM制(zhì)造(zào)业PMI回升0.8pct至(zhì)47.1；4月CPI核心商品通胀环(huán)比(bǐ)也(yě)边(biān)际回(huí)升(shēng)。4月服务业相关行(xíng)业新增就业从3月的(de)18.2万上升(shēng)至(zhì)22万，但内部出现(xiàn)分化(huà)。其中，医疗保健和商业服务新增就业分别为6.4万和4.3万，较3月增加1.7万(wàn)和2.0万；但此前吸纳就业较(jiào)多的休闲酒店(diàn)业4月新增就业3.1万人，较3月回落0.9万人（图表4）。其他需求指标指(zhǐ)示，服务业需求可能仍在走弱。例(lì)如3月(yuè)美(měi)国休闲(xián)餐(cān)饮、医疗保健与零售业(yè)的总空缺约384万人(rén)，较22年12月的470万人大(dà)幅下降(jiàng)，回落至(zhì)21年5月的水(shuǐ)平（图(tú)表(biǎo)5）。

　　失业率创新低(dī)以及小时(shí)工资增速(sù)回升(shēng)，显(xiǎn)示(shì)劳工市(shì)场韧性较强。尽管(guǎn)遭遇硅谷银行风波的不确(què)定性(xìng)冲击，4月失业率仍然下降(jiàng)0.1个百分点至3.4％，位于历史低位，反映(yìng)就业市(shì)场韧性较强，短期(qī)仍有(yǒu)望保(bǎo)持稳健。1季(jì)度(dù)小时工资(zī)增速低(dī)于其他工资指(zhǐ)标，4月小时工资增速(sù)回升后，与其他工资指标的差距收窄，指示美国潜(qián)在的(de)工资增速(sù)维持在4.4％-5.9％（图(tú)表(biǎo)6），仍显著高于联储合(hé)意水平（3％左(zuǒ)右），这可能加大美(měi)联(lián)储的紧缩压力。3月岗位空缺数据(jù)显示(shì)，美国就业市场劳动力供应紧张局势整体仍在小幅(fú)缓(huǎn)解(jiě)。最能反映就业市场紧张(zhāng)程(chéng)度之一的(de)职(zhí)位空缺与待业人数(shù)之比连续三月(yuè)下降，2023年3月录得164％，降(jiàng)至21年(nián)11月的水平（图表7）。根据历史经验，当前职(zhí)位空缺(quē)和求(qiú)职人之(zhī)比的回(huí)落(luò)速度接近1973年的高通(tōng)胀时期，预计2023年4季度，美(měi)国就业市(shì)场才(cái)能更(gèng)接近供需平衡（图表8）。

　　我们认(rèn)为，超(chāo)预期的非农(nóng)就业数据将进一(yī)步削弱(ruò)联储的(de)降息意愿，但实(shí)际(jì)经济动(dòng)能(néng)或弱于(yú)非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据(jù)所指示(shì)的水平(píng)，后(hòu)续需要关注季节因(yīn)子扰(rǎo)动下降后就业数(shù)据(jù)的(de)走势。非农(nóng)就业超(chāo)预期叠加工资增速(sù)回升，预(yù)计联储将维持相对(duì)市场更加鹰派的立(lì)场。若就(jiù)业(yè)数(shù)据(jù)出现明显恶化(huà)，联储转向的(de)可能性将加大。5月以(yǐ)来，第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)接管、西(xī)太平洋(yáng)合众银行等区(qū)域银行股(gǔ)价大(dà)幅下挫，中小银行风险仍(réng)在发酵（参见(jiàn)《美国(guó)第14大银行(xíng)倒闭昭示(shì)了什么？》，2023/5/4）。同时(shí)，美国债务(wù)上限(xiàn)触发时(shí)点提前，前(qián)景存(cún)在较大不确定性（参(cān)见(jiàn)《美国(guó)债务上(shàng)限提(tí)前触发会有何影(yǐng)响？》，2023/5/4）。往(wǎng)前(qián)看，高利率叠加不断发酵的(de)银(yín)行危机以及债务上(shàng)限风(fēng)波，金融市场动荡可能性(xìng)加大，不排除(chú)金(jīn)融(róng)风险以及实体经济的脆弱性倒(dào)逼联储下(xià)半年转向。

　　风险提(tí)示(shì)：美国中(zhōng)小银行再(zài)现挤(jǐ)兑风波；欧美陷入衰(shuāi)退(tuì)概率增加。

　　文(wén)章来源

　　本文摘自：2023年(nián)5月6日发布的《非农强于预(yù)期，但或许(xǔ)和季节性有(yǒu)关》

未经允许不得转载：惠安汇通石材有限公司 寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月