金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日(rì)发布2023年4月份金(jīn)融数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上年同期(qī)高1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比(bǐ)少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非(fēi)银(yín)行业金融机构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因(yīn)居民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)点评如下：在(zài)经(jīng)历(lì)了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不(bù)过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可能是因为(wèi)一季度透支了(le)部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平(píng)，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速(sù)在高基数下回落(luò)。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比(bǐ)回落主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(1兆等于多少mb流量，1G等于多少MBxiāo)费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存(cún)款的流出(chū)而非(fēi)企业活期1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB存款大(dà)幅改善，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证(zhèng)券认为是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让(ràng)理财产品在(zài)季末到期，使资(zī)金回流成存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下季初(chū)发行新的理财产(chǎn)品(pǐn)承接。因此(cǐ)居(jū)民存(cún)款在季末季初常(cháng)出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许(xǔ)反映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了(le)新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩的(de)情(qíng)况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿居(jū)民存(cún)款的减(jiǎn)少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加(jiā)速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏(hóng)源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减(jiǎn)少更可能(néng)去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问(wèn)题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期(qī)信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后(hòu)信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑，不排除(chú)居民端新增信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位(wèi)。

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