昨天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上(shàng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方(fāng)是(shì)否会在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻(zǔ)的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派(pài)信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率升到(dào)原(yuán)应有的高位。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员预计美(měi)联储(chǔ)下月(yuè)将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态(tài)发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度(dù)较(jiào)高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离(lí)周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本(běn)周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅(fú)，在连涨两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息(xī)称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进(jìn)行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表(biǎo)示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政部(bù)现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷(dài)压力可(kě)能无(wú)需(xū)继续加息(xī)

　　当地(dì)时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美(měi)联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的(de)承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但(dàn)鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向于支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压(yā)力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力观(guān)察更(gèng)多数据和未来(lái)前(qián)景的(de)演变，然后再(zài)决定可能(néng)需(xū)要提高(gāo)多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程(chéng)度也(yě)都(dōu)存在(zài)不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着(zhe)历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币(bì)政策(cè)应进一步收紧(jǐn)多(duō)少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱(ruò)，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其(qí)原因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越(gè)自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需关系也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预(yù)期、库(kù)存累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形(xíng)，因此产销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具(jù)体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计划于6月点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作(zuò)用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面(miàn)下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱(jiǎn)的(de)供需结(jié)构在9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价(jià)，这一点(diǎn)从9月(yuè)合(hé)约的(de)深贴水可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期(qī)下(xià)，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负(fù)反馈，纯碱现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货(huò)向期货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上(shàng)升。因为玻(bō)璃深(shēn)加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏(piān)高，补库意(yì)愿相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销手指的速度越快声音越大，撞得越快叫的声音越数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为(wèi)65％，湖(hú)北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是高(gāo)库存和(hé)低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加(jiā)之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期的背(bèi)景(jǐng)下，整(zhěng)个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌不(bù)过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从偏(piān)紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备货意愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是等待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓的(de)变(biàn)化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注两(liǎng)个指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预(yù)期博(bó)弈(yì)相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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