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一缕青丝是什么意思有什么讲究，一缕青丝下一句是什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高分(fēn)红

　　低估值(zhí)、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营商在内的“中(zhōng)特(tè)估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和(hé)运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初(chū)以来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍处(chù)于(yú)历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商股息率(lǜ)显著高于市场整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二(èr)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之二：政策的持(chí)续(xù)支撑和催化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路”：在“一带一路”十周年(nián)之(zhī)际，从沙伊和(hé)解(jiě)、中俄深(shēn)化合作(zuò)联合声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以及后续5月召开在即的第三届(jiè)“一带一(yī)路(lù)”国际合作(zuò)高(gāo)峰论(lùn)坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断(duàn)，板块(kuài)行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以(yǐ)来(lái)，数字经(jīng)济上升为(wèi)国家战略，相关(guān)政(zhèng)策(cè)密集出(chū)台。今年(nián)国(guó)务院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济”的基础设施(shī)，持续得到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升(shēng)值的(de)全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源产业链作(zuò)为原材料高度依赖(lài)海外(wài)供应、同时下(xià)游(yóu)需(xū)求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充(chōng)分受益于人(rén)民币升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复苏，下游(yóu)领域(yù)需求预期回暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其(qí)是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四(sì)、沿着三(sān)条(tiáo)投(tóu)资(zī)范式，“中特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带(dài)一路”和运营商等之外，当(dāng)前我们建议关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船舶制造业作为国家重(zhòng)点(diǎn)支持的战略性产业之(zhī)一，近年来(lái)经历了行(xíng)业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气(qì)已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随(suí)着全球航运市场需求正在增(zēng)长，带(dài)来(lái)包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面，国(guó)企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制造业已在(zài)逐步实现(xiàn)结(jié)构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期(qī)间各项(xiàng)数据恢复良(liáng)好(hǎo)。业绩确定性强，承诺高(gāo)分红，类债属(shǔ)性突出。经(jīng)济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁路、港口资产(chǎn)稳健性(xìng)凸显，业绩成长及确定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块上市公(gōng)司更加注(zhù)重投资人回报，多(duō)家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅(fú)提高分(fēn)红比例以及(jí)承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平(píng)，给投资人带来确定性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融资(zī)需求回暖，基本面有支(zhī)撑，板(bǎn)块(kuài)估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷(dài)需(xū)求连续三个月超预(yù)期回(huí)暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资的(de)政策基调下，后(hòu)续(xù)信贷、社融(róng)仍有望(wàng)平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红(hóng)的板块(kuài)，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。