4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加(jiā)之市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局(jú)面(miàn)下，外棉价格承压运行，导致国(guó)内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月初(chū)结束了(le)内外(wài)棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以来一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近(jìn)期(qī)随着(zhe)国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相对较强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费求持(chí)续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产预(yù)期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球(qiú)棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺(fǎng)企(qǐ)开(kāi)机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(ch团费一年多少？党费一年多少呢，团员一年交多少党费ǎn)品库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分企业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉(mián)价(jià)的(de)上涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下游(yóu)，棉(mián)纱(shā)、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担(dān)忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对(duì)于天气的关注，期价再(zài)创阶段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据(jù)我们(men)的(de)调研(yán)结果推算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆(jiāng)因积(jī)温不足，播种时间(jiān)推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是行(xíng)业人(rén)士(shì)对新年度(dù)供(gōng)应(yīng)收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价(jià)格。4月份(fèn)国内价格(gé)明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种(zhǒng)期(qī)低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中国已(yǐ)经成(chéng)为支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消(xiāo)费(fèi)动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度净(jìng)签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉(mián)市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期(qī)末(mò)库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长(zhǎng)明显，叠加极(jí)端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明(míng)显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次(cì)转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回归至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争(zhēng)压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉抢收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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