如(rú)果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强(qiáng)势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在(zài)30808.35点。在本周(zhōu)早些时候，东(dōng)证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下(xià)了1990年8月3日以(yǐ)来的最高收盘点位。

　　多组对比可(kě)以显(xiǎn)示出日股今年以(yǐ)来的强(qiáng)势：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追(zhuī)踪日本(běn)股市(shì)的最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪(zōng)标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的短短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的涨幅更(gèng)是在全(quán)球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月(yuè)对日本市场(chǎng)表现出的强烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了(le)日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球(qiú)第三(sān)大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮爆发背后的(de)成功(gōng)秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅(jǐn)只是获(huò)得了“股神”的青(qīng)睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人们(men)对(duì)日股的前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很(hěn)多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资(zī)买需

　　根据东(dōng)京证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国投资(zī)者目前已经连续第六周成(chéng)为了(le)日本股票的净买(mǎi)家。在(zài)此期间，外国(guó)投资者大举涌入(rù)了日股股票和(hé)期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海(hǎi)外交易者又净买(mǎi)入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美元）的(de)股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来，他就从未见过外国(guó)投资者对(duì)日本如此感兴(xīng)趣。

　　在(zài)欧美银行系统(tǒng)不稳定和(hé)信(xìn)用紧缩(suō)风(fēng)险的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了日本(běn)股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇(huì)率(lǜ)、以及股(gǔ)神(shén)巴菲特(tè)对(duì)日本五大(dà)商社的(de)增持(chí)，也令不少海外投资者对(duì)投资日本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛(shèng)日本公司(sī)就表示，近(jìn)来已(yǐ)受到(dào)了越来越多(duō)平时不太关注日(rì)本(běn)市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不(bù)少海外投(tóu)资者在看到(dào)日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进(社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀jìn)一步促使股市上(shàng)涨，形成(chéng)了目(mù)前(qián)的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态(tài)力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制巴菲特的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注高(gāo)股(gǔ)息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加大投(tóu)资，也(yě)存在着在(zài)国际市场上分散投资(zī)对象的(de)想法。虽然巴(bā)菲特相(xiāng)信(xìn)美国(guó)的增长(zhǎng)潜力，但过度(dù)集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投(tóu)资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本(běn)股市(shì)的回报率是(shì)在波动(dòng)性远低于美国(guó)科技股的(de)情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美(měi)国投资者来说(shuō)应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国(guó)债(zhài)务上限的(de)担忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股(gǔ)市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在周(zhōu)二(èr)的一份报告中也(yě)表示，“外资(zī)的回(huí)归是日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们(men)）将(jiāng)继续对(duì)日本股票维持超配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当(dāng)然(rán)，在海外(wài)投(tóu)资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光(guāng)和令人失望的(de)低回报。那(nà)么这(zhè)一(yī)次，即便有(yǒu)着避险和多元化(huà)分(fēn)散(sàn)投(tóu)资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一(yī)定远超全球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不提日本市(shì)场眼下正经(jīng)历的(de)一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提(tí)高，以及企业部门推动向股(gǔ)东返(fǎn)还(hái)现金。日本(běn)多(duō)年的公司(sī)治理改革已开(kāi)始见效，这(zhè)项改革最初由已故前(qián)首相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前日(rì)本企(qǐ)业(yè)的派息已大(dà)幅增加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企业宣布的回购规(guī)模(mó)已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资产负社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀(fù)债(zhài)表上有净现金，而美国的这一(yī)比例只有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分股公司中约有54％的公司股价低于(yú)每股(gǔ)账面价值，而标(biāo)普500指数成(chéng)分股(gǔ)中这一(yī)比例仅(jǐn)为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为(wèi)日(rì)本(běn)股市提供了更坚实的底部(bù)和(hé)更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易(yì)所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业在意识到资本成本(běn)的前提下(xià)推(tuī)进经营(yíng)并(bìng)公布(bù)改善方案等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的(de)行动已开始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早日实(shí)现市净率(lǜ)超过1倍”的(de)中期(qī)经营(yíng)计(jì)划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清(qīng)水建设株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压缩(suō)政策性(xìng)持股(gǔ)的方针，该公司股价随(suí)后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰(fēng)田(tián)汽(qì)车、三菱商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在近期公(gōng)布财报时，也均宣(xuān)布(bù)了新的股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今年5月底，各日(rì)本(běn)上市公司的回购规模(mó)将进(jìn)一步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票策略师(shī)Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们开始看到这(zhè)方面的有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常(cháng)令人(rén)困惑(huò)的(de)交叉持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之前与(yǔ)股东进行(xíng)更密(mì)切的接触。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两年在这方面发生的事情比过去30年还要多”，这是(shì)股市充满活力表现的最大(dà)单一原因。他们对(duì)提高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最(zuì)后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马(mǎ)上任(rèn)，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田(tián)和(hé)男依然强调，“还(hái)不(bù)能放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半(bàn)年(nián)还在持续加息，并已被迫在物价与经济稳定之(zhī)间(jiān)作出(chū)艰难抉择。继续宽(kuān)松的日本(běn)央行(xíng)眼下依(yī)然处于(yú)能让海外投(tóu)资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目前也相对更(gèng)为稳(wěn)健。日本内阁府(fǔ)17日(rì)公(gōng)布的数据显示，今年前三个月(yuè)日本国内生产总值（GDP）折(zhé)合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本国家旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休闲外(wài)国(guó)游(yóu)客人数从此(cǐ)前(qián)的182万攀升至195万。高盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和日本(běn)央行持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界(jiè)第三大经济(jì)体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的经济(jì)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀前景指数来看，日本目前是七(qī)国集团中唯一(yī)一个超过临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相当不错，重要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益(yì)于入境游(yóu)增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底将进一步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也(yě)认(rèn)为，日本(běn)股市今(jīn)年的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的改善(shàn)均提振(zhèn)了(le)市场，而企业财(cái)报的不俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的上行(xíng)催化剂。

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