尽管周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创(chuàng)新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电(diàn)子自年初(chū)以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于(yú)万得全A的表现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益(yì)，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来(lái)看，若参考历史的调整(zhěng)时(shí)间和(hé)幅度，可能这一轮调整并没(méi)有结束。以TMT大(dà)年的(de)规律和应(yīng)对策略(lüè)，其中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春(chūn)季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间会有一波主免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费升。数据显示(shì)，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前(qián)到5月下(xià)旬(xún)六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较早是4月初。因此(cǐ)，张夏(xià)认为(wèi)，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业(yè)内人士(shì)预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结束后，假(jiǎ)设按此速度再调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而(ér)面对(duì)TMT大(dà)年(nián)中的这(zhè)种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创(chuàng)新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块(kuài)受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控等大(dà)产业趋(qū)势(shì)以及政府支(zhī)持力度进一步加大(dà)、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行(xíng)趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春季躁动(dòng)是计算机占优，招商(shāng)证券(quàn)张(zhāng)夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维持TMT是全(quán)年主线的判(pàn)断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费(fèi)板(bǎn)块，电子(zi)行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月(yuè)17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训(xùn)练(liàn)/推理的(de)算力载(zài)体(tǐ)和基础。数据量和(hé)算力的(de)提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同样在(zài)研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认(rèn)，估值修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束。