昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大指数(shù)集(jí)体低(dī)开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地(dì)区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员认为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大(dà)幅降低(dī)加(jiā)息的可能(néng咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉)性外，掉期交易(yì)还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿(kuàng)石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年(nián)12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿(yì)美(měi)元的债务上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临(lín)信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭(tíng)和依(yī)赖社会保障的老(lǎo)年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登(dēng)正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年(nián)的(de)连任(rèn)竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的(de)激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我(wǒ)们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称(chēng)，目前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要(yào)原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称(chēng)，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其他品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述(shù)品种期(qī)货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公告(gào)称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原(yuán)因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期(qī)为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻(luó)辑依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区域二(èr)次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相(xiāng)对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹(dàn)至(zhì)养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期(qī)货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意(yì)味着今(jīn)年一(yī)季度去产能不(bù)及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪(zhū)来(lái)看，农业部监(jiān)测数(shù)据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐(zhú)步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪场中大(dà)猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产(chǎn)能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在(zài)4100万头(tóu)的正(zhèng)常保(bǎo)有(yǒu)量(liàng)，可见(jiàn)国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随着屠(tú)宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持(chí)续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品(pǐn)的高库存水(shuǐ)平(píng)将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市场预期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要(yào)在于(yú)冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预计需求再次回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继续回落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态下(xià)短期缺(quē)乏上(shàng)涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合(hé)来看，猪价颓势不(bù)改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)处于逐步增加的阶(jiē)段(duàn)，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值(zhí)，11月(yuè)生猪理论(lùn)出栏量(liàng)大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大(dà)，追涨风险积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货(huò)盘(pán)中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并(bìng)触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事(shì)业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第二波疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面(miàn)。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的back结(jié)构(gòu)也显示出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱洪(hóng)水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预(yù)期下降至(zhì)167万吨，不过(guò)，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争油(yóu)脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强(qiáng)和出口前景不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出。但是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰值(zhí)库(kù)存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走(zǒu)势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有(yǒu)少雨(yǔ)迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商进口利(lì)润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着(zhe)天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一(yī)致。天气情况有所(suǒ)好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来(lái)产地(dì)存(cún)在累库(kù)预期。与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局，叠(dié)加全球宏观经济(jì)环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。咋能把自己弄成小喷泉呢，如何把女朋友弄成小喷泉”姜颖说(shuō)。

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