“非农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两倍，为(wèi)2023年(nián)1月以来(lái)最大(dà)增幅(fú)。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉(lā)升，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩(kuò)大(dà)到10个(gè)基点以上；美元指数(shù)迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约(yuē)定价(jià)显示(shì)，投(tóu)资者预(yù)期的美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次会议(yì)期(qī)间将加息25个基点，6月加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国(guó)股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月(yuè)放(fàng)缓加息(xī)当(dāng)天(tiān)以(yǐ)来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能(néng)抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布(bù)油均(jūn)三周来(lái)首次累(lèi)跌(diē)，市场(chǎng)焦点转向本(běn)周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创两周(zhōu)多来最(zuì)差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新(xīn)增(zēng)就(jiù)业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预(yù)期(qī)的(de)19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万(wàn)，3月(yuè)非农从16.5万(wàn)上修至21.7万，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业(yè)服务(wù)（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信(xìn)息行业就业人数减少，私人服务行业(yè)整体(tǐ)表现好(hǎo)于4月，生(shēng)产部门就业稳定，建筑业(yè)表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近(jìn)期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用品(pǐn)生(shēng)产连续(xù)三(sān)个月(yuè)就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前(qián)持(chí)续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就(jiù)业(yè)市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计会继续回(huí)升，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计(jì)还(hái)不会引发市场(chǎng)和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外(wài)，劳动参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温(wēn)，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为(wèi)工(gōng)资上(shàng)涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比(bǐ)回(huí)落至(zhì)0.3％符(fú)合(hé)市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概率事件，还需要关注后续公布(bù)的5月美国通胀数(shù)据，当前的就业市(shì)场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀(zhàng)压力较大(dà)时继续加息。美联(lián)储利率会议落地前，市(shì)场步入振荡(dàng)盘整状自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好态，预计美元指数在(zài)105附(fù)近偏(piān)强运行，随(suí)着美国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率(lǜ)风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑(zhù)底。

　　又有(yǒu)变数？欧(ōu)佩克(kè)+可能会(huì)进一步(bù)减产

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布进(jìn)一步减产，以提振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的(de)选项之一是额(é)外(wài)减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决定进一步削(xuē)减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成员国(guó)之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食该集团的(de)市场(chǎng)份额(é)，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化(huà)，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行(xíng)动(dòng)都(dōu)未能止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特(tè)能源大臣威胁(xié)要(yào)进一步减(jiǎn)产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱(chàng)了反调(diào)，这位(wèi)俄(é)罗斯官员表示(shì)，他(tā)认为欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布(bù)伦特(tè)油价可(kě)能会(huì)在年底前自(zì)行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分(fēn)析师(shī)Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不(bù)应该(gāi)低(dī)估沙特在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳定，我们(men)将毫(háo)不犹豫地做出任何决(jué)定，以使市(shì)场更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙(zhé)，当(dāng)时全球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌(wū)克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示，在(zài)俄(é)乌冲突进(jìn)行(xíng)期间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望(wàng)北约合(hé)作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上，直到(dào)乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽连斯基向北(běi)约各国领导人明确表示，除非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不(bù)会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰已经做好(hǎo)了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约(yuē)接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约一事，法国(guó)、德国等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是(shì)希望(wàng)为乌(wū)克(kè)兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观(guān)市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗(zōng)商品市场出现普涨(zhǎng)行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机(jī)“闹剧”落幕，美(měi)国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时(shí)取消了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了(le)可(kě)能(néng)出现的美国(guó)有史以来首次违约(yuē)，使得(dé)市场避险(xiǎn)情绪消退。同时在美联(lián)储本月(yuè)会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压(yā)制(zhì)减(jiǎn)弱。

　　国内方(fāng)面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一(yī)轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重(zhòng)返万二关口

　　周五，在(zài)市场情绪回(huí)暖(nuǎn)的带(dài)动下，天然橡胶期(qī)货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力合约站上(shàng)12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升(shēng)，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来(lái)看，本周(zhōu)国内天(tiān)胶(jiāo)市场利(lì)好支撑疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，近两个月以来(lái)，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹，前有云南(nán)旱灾(zāi)消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看(kàn)，生意(yì)社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半(bàn)月上(shàng)行(xíng)，下半月回(huí)调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行(xíng)情分析系统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上行，但市场供(gōng)多需少，终究(jiū)无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归(guī)来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然(rán)橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持(chí)续(xù)多日。直至5月(yuè)月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区(qū)降雨，市场氛围(wéi)再次(cì)提升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而(ér)后(hòu)该消息始(shǐ)终未得到(dào)证(zhèng)实，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后(hòu)，5月以收储为核心展(zhǎn)开的新一季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻息(xī)息相关。他指(zhǐ)出(chū)，国(guó)储收储的(de)政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要战略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事(shì)实：中(zhōng)国(guó)的天然橡胶的自(zì)给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从(cóng)中国本身(shēn)的天然橡胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡(guǐ)谲多变(biàn)的国(guó)际政治格(gé)局中，对(duì)天然橡自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好胶(jiāo)的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量为10万吨，收储的(de)对象是国(guó)产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品(pǐn)）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个天然橡(xiàng)胶的年产量来说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来(lái)说，对天(tiān)然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果(guǒ)收储的对象是交割品的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了(le)。因(yīn)为目前全(quán)年国(guó)产全乳的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在20万—25万吨），那么收储的量其实占到相当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个比例。”在童长(zhǎng)征看来，如果(guǒ)国储轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的供求判(pàn)断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格(gé)有可能会更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基(jī)本面难(nán)言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区(qū)全面开割上量，橡胶(jiāo)供(gōng)应(yīng)旺(wàng)季到来，然而(ér)天胶下(xià)游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货(huò)能化分析(xī)师胡华钎告诉(sù)记者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节(jié)性的增产期，中(zhōng)国云南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区已(yǐ)经全面开割，海外(wài)越南天然橡(xiàng)胶产区也全面(miàn)开(kāi)割，目前(qián)主要产胶国产区逐渐进入雨(yǔ)季(jì)，物候(hòu)条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏低，胶(jiāo)农(nóng)割(gē)胶积极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期(qī)货(huò)橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步恢复正常，产量逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)。目前云南产区大面积(jī)开割，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已(yǐ)得到缓解。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天(tiān)，供应相(xiāng)对正常。泰国东(dōng)北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位(wèi)，本周(zhōu)以及下(xià)周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割(gē)，原(yuán)料数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨数据来看(kàn)，厄尔(ěr)尼(ní)诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶产区降雨量虽然处于(yú)历史均值以下(xià)的概率较高，但由(yóu)于(yú)季节性的因素，降雨绝(jué)对数(shù)量(liàng)仍然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发行情上涨的主(zhǔ)要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂(chǎng)家(jiā)开工积极性(xìng)尚可。而内(nèi)销市场需求(qiú)表现依然(rán)偏弱，各层级经销商仍以消耗前(qián)期库(kù)存为主，对后市较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示，目前下游(yóu)外(wài)贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货现象(xiàng)仍存，企业(yè)排(pái)产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产(chǎn)能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢胎(tāi)厂开工小降，个别企业因内销出货(huò)压力加大(dà)，为控制成品库(kù)存压力，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业(yè)产能(néng)利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需(xū)两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要是(shì)不同的市场主体预(yù)期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数据还是不错(cuò)的，反映(yìng)国内实际(jì)需求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国内(nèi)汽车市场相(xiāng)对疲软，价(jià)格战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观面(miàn)主导胶价走势(shì)，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进程，以及美国银(yín)行危(wēi)机和美债上限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经(jīng)济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方(fāng)向，主要跟(gēn)随宏观(guān)因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的(de)主要因(yīn)素(sù)，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速(sù)度仍然偏(piān)慢，预计干(gàn)胶的数量并不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品的数量(liàng)。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预(yù)计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示(shì)，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价(jià)的(de)因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受(shòu)海(hǎi)外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外(wài)需走(zǒu)弱(ruò)也导致海外货(huò)源(yuán)涌(yǒng)入(rù)国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市场从(cóng)交(jiāo)易(yì)预期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续(xù)承压运行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有价(jià)格(gé)的绝对低位才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做(zuò)多的(de)意(yì)愿。后续(xù)还需继续关注天气端是否有扰动因(yīn)素，一旦天(tiān)气出现(xiàn)异常状况，或将带来新的阶段性行(xíng)情。（有删减(jiǎn)）

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