5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和(hé)通知存(cún)款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期存款。

　　就本(běn)次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的(de)背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究(jiū)部首席(xí)经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏扬(yáng)基金固(gù)定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大(dà)保(bǎo)德(dé)信基(jī)金(jīn)、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出于推进利率市(shì)场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无(wú)序竞争，降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成本(běn)；同时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促(cù)进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款利率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者：四(sì)大国有银行为何(hé)下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出(chū)于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前(qián)4月部分中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行(xíng)挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹(zōu)德(dé)立：银行近年息差不断下行。在资(zī)产(chǎn)端定价压力较(jiào)大且存(cún)款持续(xù)高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产(chǎn)端收益下降较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净(jìng)息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩(suō)明显；第(dì)三(sān)，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比较明(míng)显，存款市场供需关系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降(jiàng)低了(le)银(yín)行高(gāo)吸揽储的必要性；第四(sì)，协定(dìng)存(cún)款和通知(zhī)存款介于活期(qī)与定(dìng)期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利率进行(xíng)了几轮调整，本次将协定(dìng)存款与(yǔ)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调(diào)也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提升(shēng)银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实央行宽信用的政策贯彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为(wèi)上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年(nián)来(lái)贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自(zì)律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利率下(xià)降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多是延续(xù)去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由(yóu)原来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经(jīng)济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增(zēng)加，降(jiàng)低存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成(chéng)本(běn)成为改(gǎi)善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客(kè)户在(zài)商业银(yín)行(xíng)的活(huó)期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压(yā)力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向(xiàng)消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利(lì)率调降(jiàng)都集中在活(huó)期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整体净息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调(diào)可以有效降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差(chà)压力增大，控制存款(kuǎn)成本成(chéng)为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续(xù)主动(dòng)下(xià)调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因(yīn)此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降息(xī)潮不(bù)仅(jǐn)仅集中(zhōng)在(zài)银行领域(yù)。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质(zhì)较(jiào)好的(de)发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的(de)，而央(yāng)行的(de)政(zhèng)策利率、基准利率在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍(réng)面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及(jí)结构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降低(dī)了实体综合融(róng)资(zī)成本，后续需要(yào)财政政策产业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情况，短期调整政(zhèng)策(cè)利率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一(yī)步下调(diào)要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下(xià)调(diào)的概率不大，而存款利率上(shàng)限的调整(zhěng)空间仍存在，而是(shì)否进一步下(xià)调要(yào)看银(yín)行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场利(lì)率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场化调整机制(zhì)作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小(xiǎo)银行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳(wěn)定商业银(yín)行净(jìng)息差进(jìn)而保(bǎo)持贷(dài)款利率维持低(dī)位或继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需(xū)求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债(zhài)利(lì)率持续下行，银(yín)行(xíng)间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退(tuì)周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和(hé)股份制商业银(yín)行的定(dìng)期(qī)存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一(yī)方面，银行仍(réng)有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加(jiā)银行信贷投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持(chí)续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价来保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪(nǎ)些(xiē)政策(cè)传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面，由(yóu)于此(cǐ)前经济下行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金(jīn)集(jí)中在银行(xíng)存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也(yě)有望带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力(lì)。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本下(xià)降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增(zēng)强银行内(nèi)生资(zī)本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本(běn)次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行的协定存(cún)款和通知存(cún)款定价过高(gāo)，会对(duì)遵守(shǒu)自(zì)律(lǜ)机(jī)制(zhì)、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普(pǔ)遍(biàn)降低(dī)中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公(gōng)客(kè)户(hù)在商业(yè)银(yín)行的活(huó)期类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公(gōng)客(kè)户活期存(cún)款收益向对私客户(hù)看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自律上限调整降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的(de)比重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定(dìng)协定利率上限(xiàn)后，预计行业资(zī)金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低(dī)银(yín)行对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债(zhài)及经营压力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能(néng)力增(zēng)强，进一(yī)步打开了资产端收益(yì)率下(xià)行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券(quàn)收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何(hé)影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导(dǎo)向下贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率创有统计以来(lái)新(xīn)低(dī)，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构人民币贷款加(jiā)权平均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各(gè)行(xíng)在存款市(shì)场上(shàng)的竞争类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市场份额考核压力(lì)使得各(gè)行下调存款利(lì)率动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率大幅下行，大(dà)幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面(miàn)有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和(hé)实际(jì)投(tóu)资。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)带(dài)动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经(jīng)济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有(yǒu)可(kě)能进(jìn)入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存量贷款重定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动存款利率整(zhěng)体(tǐ)下行。现实中，存(cún)款利率降低(dī)有(yǒu)助于压(yā)低全社(shè)会(huì)利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告(gào)以及2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表明当前货(huò)币政策基蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗调未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基础(chǔ)上强调(diào)“着力支(zhī)持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降(jiàng)是(shì)针(zhēn)对银行协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不(bù)应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全性

　　中国基(jī)金报(bào)：当前利率环境下(xià)，普(pǔ)通投(tóu)资者应该如何守(shǒu)住自己(jǐ)的钱袋子(zi)？你有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投资者(zhě)的投资(zī蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗)工具(jù)应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性(xìng)以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率下(xià)降的(de)背景下，短债基金以及其他(tā)固收(shōu)类基金在(zài)具一定流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相(xiāng)当(dāng)部(bù)分的银行理财产品，具有(yǒu)一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压(yā)缩，若(ruò)看不到央行(xíng)货币政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的(de)环境下尽量(liàng)选择(zé)防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场(chǎng)波动，例(lì)如货币基金，而短债(zhài)基金中要(yào)选择久期短(duǎn)流(liú)动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长(zhǎng)转(zhuǎn)向(xiàng)中长期调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此股票市(shì)场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡休整期，高(gāo)股息策(cè)略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资(zī)者而言(yán)，如果不具(jù)备相关专业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的(de)钱袋子(zi)。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能(néng)力的(de)人(rén)士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控，选择适合自己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向和标的。

　　光大保德信基金：随(suí)着存(cún)款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑公募(mù)货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银(yín)行现金管(guǎn)理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等(děng)级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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