关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯(sī)联(lián)储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观(guān)望一(yī)定(dìng)时间(jiān)，看看(kàn)经济(jì)数据表现再决定(dìng)6月应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策遏(è)制了通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通(tōng)往2％的(de)道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示(shì)，需要看到“通(tōng)胀实质性下降”才(cái)能确(què)信没有必要(yào)加(jiā)息。

　　布拉(lā)德还表示，他(tā)认为美联储仍(réng)然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不触发经济严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线(xiàn)情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德(dé)说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰(yīng)王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内(nèi)地利率互换市场(chǎng)互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内(nèi)地(dì)利率互(hù)换(huàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先(xiān)行开(kāi)通“北向互换通”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动。

　　“北向互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设施机构(gòu)之(zhī)间(jiān)在交易、清(qīng)算、结(jié)算等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通的机(jī)制安排(pái)，参与内地(dì)银行(xíng)间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交易中心签署(shǔ)报价(jià)商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算(suàn)所利率互(hù)换集中清算业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境外投资(zī)者(zhě)为(wèi)符合人民银行(xíng)要求并完成内地银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申请(qǐng)开通“北(běi)向互换通”交易权限的境外投(tóu)资(zī)者需同时申(shēn)请成为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币，清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易(yì)处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股(gǔ)份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公(gōng)告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易(yì)日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交(jiāo)易。公(gōng)司后(hòu)续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂(guà)牌(pái)交(jiāo)易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成(chéng)交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相(xiāng)关匹配成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不小明王是谁的后代 小明王是男是女进行清算交收。嵘(róng)泰转债(zhài)的转(zhuǎn)股和赎回不(bù)受影响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意(yì)，并将妥善处置后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块(kuài)强势反弹(dàn)

　　在宏观利(lì)空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)基本(běn)面迎来改善，“五一(yī)”假期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主(zhǔ)力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际(jì)原油价格(gé)大幅下挫，外(wài)围市(shì)场环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨(chén)，美(měi)联储如(rú)预期(qī)加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加息(xī)，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央行周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假(jiǎ)期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油(yóu)脂油料分析师(shī)巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油(yóu)库存(cún)连(lián)续下降支撑盘面(miàn)走强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪玲(líng)看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的改小明王是谁的后代 小明王是男是女善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐(cān)饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼(yǎn)，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在(zài)一(yī)轮补库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油脂(zhī)需求(qiú)的(de)重要力(lì)量。另一方面，国(guó)内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机计划(huà)，市(shì)场现(xiàn)货供(gōng)应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超(chāo)预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项数据和1月几乎持(chí)平。机构预(yù)期马来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨(dūn)。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面，受到马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格在本(běn)周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏(pi小明王是谁的后代 小明王是男是女ān)弱，出口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降(jiàng)幅不足(zú)，导致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估(gū)超(chāo)预期(qī)下降(jiàng)的(de)乐观情(qíng)绪，推(tuī)动(dòng)期价(jià)快速(sù)反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国内消费需求的增(zēng)加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带(dài)动内盘(pán)油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油及菜油自身基本面供(gōng)应增加的利空因素(sù)逐(zhú)步(bù)弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁(shuí)将起到(dào)主(zhǔ)导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公(gōng)布(bù)的一项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来(lái)西亚国(guó)内使用量增加。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，国内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监(jiān)测数(shù)据显示(shì)，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万(wàn)吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内棕(zōng)榈油库(kù)存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于(yú)产量(liàng)的季节(jié)性减(jiǎn)产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限制导致的(de)棕榈油出口较好。而国(guó)内棕榈(lǘ)油库存大幅下降，主要是受到年初国内(nèi)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费(fèi)的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增(zēng)强，也进一步刺激(jī)了(le)棕(zōng)榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口(kǒu)政策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市(shì)场(chǎng)对于(yú)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价(jià)格上(shàng)涨，将抑制其(qí)消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂(guà)以及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求差，但依然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对水平(píng)低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进(jìn)口利(lì)润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内(nèi)棕榈油要想重新累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打(dǎ)开，产(chǎn)地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地(dì)库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将早于(yú)国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的(de)市场情况来(lái)看(kàn)，短期(qī)内(nèi)缺乏明显(xiǎn)利多(duō)因素(sù)驱(qū)动(dòng)，因此棕(zōng)榈(lǘ)油上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气(qì)候的(de)发(fā)生和(hé)持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士(shì)看来，今年仍是(shì)“宏(hóng)观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商(shāng)品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期(qī)接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现(xiàn)反弹。不(bù)过，随着美联储会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在美(měi)国银行业的任(rèn)何可(kě)能(néng)的(de)风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎(shèn)态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空交织。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的丰(fēng)产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力，另(lìng)外国内棕榈(lǘ)油整体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得(dé)油脂(zhī)整体的(de)行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕(pò)比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)加息已经在(zài)市(shì)场预(yù)期(qī)当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上(shàng)，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但(dàn)各(gè)国生物柴油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原(yuán)油及宏(hóng)观市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生物柴油(yóu)产量(liàng)的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂(zhī)自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到(dào)主导作用。

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