金融界5月12日消息(xī) 国(guó)内(nèi)期货市场(chǎng)收盘(pán)，商(shāng)品期货多(duō)数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油(yóu)、纯(chún)碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系(xì)品种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一(yī)涨超3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美(měi)国4月生(shēng)产者(zhě)价格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环(huán)比(bǐ)增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生产物资(zī)通(tōng)胀压力进一步(bù)趋缓。结(jié)合此前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数据(jù)，6月美联储大概率暂停(tíng)加息。

　　背后(hòu)逻(luó)辑来(lái)看，一方面，此(cǐ)前(qián)加息结束乃至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越(yuè)来(lái)越多官员为鹰(yīng)派站台的情况下，预计从加息(xī)结(jié)束(shù)到降息周期开启，仍有近一个季度的时间，在此(cǐ)期间将(jiāng)面临经(jīng)济和(hé)政策的(de)不确定性(xìng)，贵金属(shǔ)部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另(lìng)一方面(miàn)，上周初请失(shī)业金人(rén)数升(sh河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ēng)至2021年以来的最(zuì)高(gāo)水平，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预(yù)期(qī)下滑，白(bái)银因工(gōng)业(yè)属性(xìng)偏强(qiáng)大(dà)幅下(xià)跌，在情(qíng)绪修复之前难(nán)言(yán)企稳，后续还需关注海外衰退预(yù)期的(de)发酵情况。

　　方(fāng)正中期(qī)期(qī)货：经济(jì)衰退(tuì)预期与有(yǒu)色金(jīn)属走势(shì)拖累 白银(yín)如(rú)期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观(guān)经(jīng)济衰(shuāi)退预期角度(dù)出(chū)发，有色金属将会走弱，白银连续上涨(zhǎng)后河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖会(huì)面临调整行情(qíng)，当前(qián)逐步(bù)兑现；宏观经济衰退预期将会继续(xù)影响有色(sè)金属与贵金(jīn)属行(xíng)情(qíng)。

　　尽(jǐn)管美(měi)国(guó)经济(jì)数(shù)据疲软增加美联(lián)储政策(cè)转向宽松预期以及经济风险依然利好贵(guì)金属，但是美元指(zhǐ)数(shù)大幅(fú)上升使得(dé)贵金属承压(yā)回落，而铜铝等(děng)有色金属大幅下行(xíng)，拖累工(g河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖ōng)业属(shǔ)性较强(qiáng)的白银(yín)走势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与(yǔ)有色(sè)金属(shǔ)大幅回落等(děng)因素综(zōng)合影响下，白银高位回落，下(xià)方仍有一定的空间，首先关(guān)注24美(měi)元/盎(àng)司(sī)整数关(guān)口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效(xiào)跌破该(gāi)位置将会测(cè)试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元/千克）关键(jiàn)支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续(xù)等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引(yǐn)发(fā)避险(xiǎn)需求(qiú)，美联储政策收紧预期迅(xùn)速(sù)转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上(shàng)限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因(yīn)素下，黄金将会不断刷(shuā)新历史新(xīn)高，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议。

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