财(cái)联(lián)社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成(chéng)，多位(wèi)知名(míng)基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其(qí)中(zhōng)，张坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控(kòng)股、赛腾股功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了(le)风(fēng)

　　2023年一(yī)季度，是人工(gōng)智能(néng)的盛(shèng)典。面对火(huǒ)出天(tiān)际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来越(yuè)多的基(jī)金经理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能(néng)是(shì)找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据(jù)也证明(míng)了这一(yī)点，公募基(jī)金一(yī)季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计算(suàn)机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿(yì)元(yuán)，一季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多(duō)知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔(ěr)法混合一季(jì)度大手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的(de)另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的(de)应用功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金(jīn)经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也(yě)在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于(yú)上(shàng)游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相(xiāng)对(duì)温(wēn)和的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股(gǔ)来看，万(wàn)达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则(zé)加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进(jìn)展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金大(dà)类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重(zhòng)要(yào)的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年(nián)一季度末(mò)，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未(wèi)上车(chē)。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新能源(yuán)，也有一(yī)部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他们的(de)“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广发双(shuāng)擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓(cāng)股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别是(shì)晶澳(ào)科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦(bāng)股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化(huà)等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新(xīn)能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们对本产品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混合前十(shí)大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙(zh功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思òu)邦(bāng)。对比去年年(nián)底该基金增(zēng)持(chí)了宁(níng)德时代、通威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是(shì)，加仓幅度最多的是(shì)光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡(yí)混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些(xiē)风险点(diǎn)在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的(de)，都增加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上，许多基(jī)金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金(jīn)经理章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全(quán)市(shì)场(chǎng)做行(xíng)业轮动(dòng)，在操作上绝(jué)对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都(dōu)是无法承受的(de)。所(suǒ)以，任何一个行业，即(jí)使(shǐ)你(nǐ)再看好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就(jiù)没(méi)有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为(wèi)这些股票的估值体系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如(rú)AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确(què)认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催(cuī)化主要集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察(chá)到各个领域的(de)应(yīng)用厂商(shāng)正(zhèng)加速(sù)AI融合应用产(chǎn)品的(de)研发和发布(bù)，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较(jiào)快，我们预计(jì)5月(yuè)之后将进(jìn)入AI应用(yòng)的加速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模(mó)型三层(céng)中建议投资(zī)者优先关注应用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募大(dà)佬(lǎo)董承非也看(kàn)好(hǎo)相(xiāng)关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费的时代(dài)，但(dàn)未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度(dù)投资(zī)策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是(shì)很多科(kē)技股在过去几年(nián)其实没(méi)有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主题(tí)投资阶段不(bù)太(tài)适合大(dà)多数的(de)投资者，不适(shì)合(hé)在这个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券研(yán)报中(zhōng)判(pàn)断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时(shí)长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向上+AI加(jiā)持(chí)下的(de)业(yè)绩增厚机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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