编(biān)者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工(gōng)智能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众赛(sài)道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而(ér)为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的(de)旗(qí)手之一(yī)冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用(yòng)中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能(néng)源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特别是合(hé)成树(shù)脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季(jì)持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石(shí)头。众所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一(yī)的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长(zhǎng)中，前三大重仓就依次(cì)是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整体(tǐ)来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置(zhì)中(zhōng)的压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特(tè)估、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是(shì)，公募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管(guǎn)理时(shí)间更长的(de)易方达蓝筹精(jīng)选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不过(guò)除去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也(yě)出现在他管(guǎn)理的(de)易方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业(yè)模式出色、行(xíng)业格局(jú)清晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华基金(jīn)的明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的(de)为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐饮的(de)恢(huī)复是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线(xiàn)下场(chǎng)景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依(yī)然是(shì)他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他(tā)对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位(wèi)；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域(yù)医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及(jí)病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国(guó)内首个国(guó)家药品监(jiān)督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获(huò)批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明(míng)远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶(dǐng)流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明(míng)远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三(sān)只产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就(jiù)是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公司的(de)主营与(yǔ)净利(lì)润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其(qí)季报的全面梳理(lǐ)，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应(yīng)。我(wǒ)们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面(miàn)扎实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略(lüè)混合年(nián)内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新的(de)基金一季报显示(shì)，其(qí)重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它(tā)们(men)分(fēn)别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年(nián)的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还(hái)具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时(shí)间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的(de)终(zhōng)局如(rú)大部分制(zhì)造业(yè)一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他(tā)的(de)重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然(rán)首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报(bào)和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致(zhì)的(de)10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极(jí)为罕见的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小(xiǎo)数(shù)两位来(lái)统(tǒng)计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持(chí)相对(duì)乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年(nián)迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚(chéng)价(jià)值一年(nián)持有的收(shōu)益(yì)率接近了14％，同时还有(yǒu)两只(zhǐ)基金净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一季(jì)度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一(yī)个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字头中的典型(xíng)代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的(de)的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最(zuì)好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同为公募中少数的深(shēn)度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而使该(gāi)股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓(cāng)，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十(shí)。同时(shí)他加仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加(jiā)了(le)有(yǒu)色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商(shāng)业模(mó)式的迭(dié)代以及底层(céng)芯片(piàn)制(zhì)造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我(wǒ)们(men)认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场(chǎng)基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作(zuò)相(xiāng)关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年(nián)的公(gōng)募(mù)状元，目前其(qí)担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心(xīn)优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中字头(tóu)，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移(yí)动，与它(tā)们携手(shǒu)进入的(de)还有(yǒu)安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一(yī)线(xiàn)。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻(wěn)合(hé)：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展(zhǎn)，以合理或偏(piān)低(dī)的估值水(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山办公(gōng)和国网(wǎng)通信。对(duì)比来看(kàn)被调出(chū)的(de)标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴展(zhǎn)开。一(yī)季度(dù)智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息(xī)技术应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名(míng)的还(hái)有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的(de)还是(shì)他(tā)的成名(míng)作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新进重仓标的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文(wén)化(huà)、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内(nèi)涨幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济总量增(zēng)长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基(jī)金合同(tóng)主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成(chéng)名(míng)的万家基(jī)金(jīn)名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前在管的(de)基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名(míng)作(zuò)万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就是用中微公司替代(dài)了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内(nèi)的涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算(suàn)机(jī)软件和(hé)半导体行业为主，总体风(fēng)格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域(yù)也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将(jiāng)善(shàn)战周(zhōu)期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季(jì)报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重仓股竟然全部(bù)超(chāo)过(guò)10％的比例上(shàng)限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓(cāng)中的(de)汇川技(jì)术和安徽(huī)合力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持(chí)了科技、消费板块的(de)适(shì)度配置。组合结构主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增长的(de)主线展(zhǎn)开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备(bèi)等(děng)板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也(yě)越来(lái)越浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参(cān)与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具(jù)体说(shuō)来(lái)，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括(kuò)华测导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大(dà)讯飞都能被划入到(dào)消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占据了(le)十大重(zhòng)仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年(nián)，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前(qián)该板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽视(shì)的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同时作(zuò)为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的(de)重要一级，军工(gōng)虽然(rán)很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全(quán)混合为例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看(kàn)喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空(kōng)航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在(zài)他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至(zhì)全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为(wèi)明显。进一(yī)步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组(zǔ)合构建从(cóng)2023年(nián)全年维度在(zài)高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及(jí)个股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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