在华(huá)尔街经(jīng)济学家和央行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷(xiàn)入衰退之际，大型基(jī)金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lá大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么i)越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选股人士将资金从银行等对经济敏感(gǎn)的股票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而(ér)投(tóu)资(zī)公用事业和基(jī)本消费品等(děng)在(zài)经济低迷时期被视为具有(yǒu)弹(dàn)性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平(píng)。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的基(jī)金(jīn)经(jīng)理来说，他(tā)们对(duì)周期性公司(这些公司(sī)的命运(yùn)取决(jué)于商(shāng)业周期的起伏)的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低水(shuǐ)平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧(jù)，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点(diǎn)

　　最(zuì)近对(duì)防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧紧抓住(zhù)周(zhōu)期股。这一(yī)立(lì)场表(biǎo)明，人们相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续(xù)看(kàn)空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份(fèn)对基金经理的最新调查(chá)中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青(qīng)睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于(yú)图表信号配(pèi)置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形成了鲜明对比(bǐ)。由于股(gǔ)市稳步(bù)上涨和(hé)市场波动性下降，趋势追(zhuī)踪基金和(hé)波动性目标基金等系(xì)统性(xìng)资金管理公(gōng)司近(jìn)几个月增(zēng)加了(le)股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银(yín)行(xíng)的投(tóu)资(zī)者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化(huà)基金继续(xù)抢购股(gǔ)票，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反(fǎn)弹(dàn)的很大一(yī)部分归因于那些对价格不敏感的(de)量化投资者(zhě)，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指数几次突(tū)破4200点的(de)尝试都以失败告(gào)终，缺(quē)乏动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预期的经济(jì)数据和企业财报(bào)也(yě)提振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季(jì)的业(yè)绩超出预期(qī)，但目前(qián)来看(kàn)，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联(lián)储官员也预测今年晚些时候会出(chū)现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济(jì)衰退做准备而采取(qǔ)防御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会(huì)付出高昂(áng)的代价。大学所在年级怎么填写才正确，大学所在年级一栏填什么

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期性的行业往往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内(nèi)表现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票才(cái)开(kāi)始大放(fàng)异彩，尽管(guǎn)它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会(huì)在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始(shǐ)。

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