一(yī)度被称为“机(jī)构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资者不仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长期来(lái)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的(de)共同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工(gōng)具的优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投(tóu)资(zī)者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国(guó)泰基金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投(tóu)资(zī)者大(dà)部(bù)分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看准(zh丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体ǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机(jī)构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高(gāo)点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投(tóu)教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都(dōu)会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为(wèi)尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比(bǐ)较均衡(héng)的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来了A股市(shì)场的大幅发展，个人投资(zī)者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基(jī)准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的(de)投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源(yuán)、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看，股票(piào)ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现E丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体TF快捷(jié)、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比个股(gǔ)可以更(gèng)好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险(丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体xiǎn)更分散波动也更小(xiǎo)，因(yīn)此个(gè)人投资者选择ETF而非股票(piào)，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都(dōu)提(tí)出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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